20230206-中财期货-甲醇投资策略月报_供需仍偏宽松_甲醇震荡偏弱_7页_1mb

甲醇市场分析总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：区间震荡
• 中期走势：震荡偏强
• 操作建议：观望

核心逻辑：
1月甲醇价格先抑后扬，主力合约累计上涨3.8%。尽管宏观政策利好仍存，但甲醇基本面偏弱，压制了价格上涨。春节前下游企业停工放假，需求走弱；节后现货价格持稳，未随期货下跌。供应端，西南气头装置陆续重启，叠加新产能投产预期，供应宽松。需求端，MTO利润低，部分装置重启推迟，传统企业开工率偏低。成本端，动力煤价格松动，进一步抑制甲醇价格。

现货价格走势

• 国内现货价格：

  • 江苏太仓月均价2682元/吨，环比上涨1.9%
  • 山东南部月均价2496元/吨，环比上涨2%
  • 内蒙古地区月均价2020元/吨，环比下跌0.8%

• 海外现货价格：

  • FOB鹿特丹：341欧元/吨
  • FOB美国：374.5美元/吨
  • CFR东南亚：392.5美元/吨
  • CFR中国主港：327.5美元/吨

供应情况分析

• 国内产能：10324万吨，西北地区占5572万吨

• 1月开工负荷：

  • 全国平均开工负荷：67.44%（环比下降2.78%）
  • 西北地区开工负荷：78.82%（环比下降4.06%）
  • 非一体化甲醇平均开工负荷：56.17%（环比下降3.42%）

• 库存情况：

  • 截至1月底，沿海地区库存77.25万吨，环比增加16.3%
  • 可流通货源预估在22.2万吨附近
  • 2月进口量预计显著下滑，港口库存或转为去库状态

需求端分析

• MTO/MTP：占下游需求的58%，1月平均开工负荷78.48%，环比上涨4.13%。但MTO利润仍偏低，部分装置重启推迟，宁波富德计划检修。
• 甲醛：1月开工率大幅下滑，主要因春节停工放假。
• 其他下游：
  • MTBE：58.17%
  • 醋酸：74.49%
  • DMF：78.64%

下游加权开工率：

• 1月：63.17%（环比下降1.34%）
• 2月预计需求环比改善，但幅度有限

进出口情况

• 进口：

  • 2022年12月进口967.35千吨，环比增长6.93%，同比增长43.30%
  • 进口均价313.51美元/吨

• 出口：

  • 2022年12月出口0.22千吨，环比下降94.43%，同比下降98.88%
  • 出口均价497.30美元/吨

风险提示

1. 原油和煤炭价格大涨
2. 国内外甲醇装置意外停车
3. 宏观刺激政策力度加大

关键关注点

• 国内甲醇装置运行情况
• 进口量变化
• 库存水平

投资咨询业务资格

• 证监许可[2011年]1444号

联系信息

• 中财期货有限公司
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