20230109-中财期货-甲醇投资策略周报_港口大幅累库_甲醇高位回落_7页_1mb

报告摘要

甲醇市场周报总结（2023年1月9日）

核心观点与策略推荐

短期走势

甲醇价格预计低位震荡。

中期走势

市场将呈现宽幅震荡趋势。

操作建议

逢高做空为当前主要操作策略。

主要逻辑驱动

供应端：西南部分气头装置停车，但整体开工负荷维持宽松，新产能释放对市场有一定支撑。
需求端：MTO利润再次压缩，节前装置重启概率较低，传统需求进入淡季，开工率维持低位，下游企业采购意愿不强。
成本端：动力煤市场偏弱运行，部分煤矿发布放假计划，供应增量受限，煤制甲醇企业仍处于亏损状态，成本支撑存在。

风险提示

原油和煤炭价格大涨：可能推高甲醇成本，对价格形成支撑。
国内外甲醇装置意外停车：可能短期内影响供应，支撑价格上涨。
国内宏观刺激政策力度加大：可能提振市场情绪，对甲醇价格产生利好影响。

重点关注指标

新产能投产进度：影响市场供应格局。
进口量：沿海港口库存变化的重要因素。
库存水平：反映市场供需状况，尤其关注沿海地区库存变化。
原油和动力煤价格：对甲醇成本及整体市场情绪有较大影响。

动力煤市场分析

国内动力煤市场整体偏弱，仅局部地区情绪稍有好转。
原煤供应受限，下游按需采购为主，贸易商操作积极性不高。
内蒙古煤制甲醇利润为-900元/吨，毛利率为-45%，亏损情况未明显改善。
MTO利润压缩至-201元/吨，显示下游需求疲软。

甲醇内外盘价差

CFR中国价格为312.5美元/吨，CFR东南亚为372.5美元/吨，FOB美国为341.9美元/吨，FOB鹿特丹为305美元/吨。
CFR中国-CFR东南亚价差保持不变，CFR中国-FOB美国价差缩小46%，CFR中国-FOB鹿特丹价差缩小400%。

各地区价差变化

江苏-内蒙古价差缩小至665元/吨。
江苏-山东价差缩小至215元/吨。
江苏太仓甲醇价格微涨0.19%，内蒙古上涨5.26%，山东上涨6.52%。

装置负荷与库存情况

国内甲醇综合开工率为68.33%，环比下降1.63%，同比下滑2.39%。
西北地区开工率为80.96%，环比下降1.77%，同比下滑4.75%。
非一体化甲醇开工率为56.89%，环比下降2.32%。
沿海甲醇库存为78.5万吨，环比上涨18.13%，预计1月6日至22日进口船货到港量为49-50万吨，库存压力较大。

下游需求分析

甲醇下游加权开工率下降0.19%至66.13%，整体需求偏弱。
MTO/MTP开工率73.42%，环比下降0.28%，部分装置仍处于检修状态，短期内难以恢复。
甲醛、MTBE、醋酸等其他下游开工率均有小幅波动，但整体需求未见明显改善。

总结

甲醇市场在短期内受基本面偏弱影响，价格维持低位震荡，中期走势仍以宽幅震荡为主。操作建议以逢高做空为主，需关注新产能投产、进口量、库存水平及煤炭价格波动。同时，需警惕原油和煤炭价格大涨、装置意外停车及宏观政策变化等风险因素对市场的影响。

资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部
分析师：王扬扬（F303454，Z0014529）
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