20221219-中财期货-甲醇投资策略周报_宏观预期好转_甲醇低位反弹_7页_1mb

甲醇市场周报总结

核心内容

本周甲醇市场整体呈现低位震荡走势，中期走势为宽幅震荡。操作建议为逢高做空，主要基于供需格局及成本端的综合分析。

主要观点

• 短期走势：甲醇价格维持低位震荡，需求恢复仍需时间验证。
• 中期走势：市场整体处于宽幅震荡状态，价格波动空间有限。
• 操作策略：建议投资者在价格高位时进行做空操作。

关键信息

供应端

• 西南气头装置：部分装置停车，开工率小幅下滑，但整体仍维持高位。
• 新增产能：年底有两套新产能投产计划，预计供应将继续宽松。
• 国内产量：12月预计国内甲醇产量为620万吨，部分装置检修影响产量。

需求端

• MTO/MTP：占甲醇下游需求的58%，目前多数装置仍处于停车检修状态，需求支撑不足。
• 斯尔邦MTO装置：12月初开始停车，短期内难以重启，对港口需求形成压制。
• 其他下游：甲醛、MTBE、醋酸等需求相对稳定，但整体加权开工率提升有限。

成本端

• 动力煤市场：交投活跃度下降，价格承压，煤制甲醇理论盈利为-865元/吨，亏损加剧。
• 煤炭价格：坑口价格受需求疲软影响，有所下滑。

外盘市场

• CFR中国：甲醇价格有所上涨，至302.5美元/吨。
• CFR东南亚：价格保持不变。
• FOB美国：价格上涨至345.3美元/吨。
• CFR中国与外盘价差：CFR中国-CFR东南亚价差缩小至60美元/吨，CFR中国-FOB美国价差扩大至-42.77美元/吨。

港口库存

• 沿海库存：截至12月15日，库存为64.52万吨，环比上涨11.55万吨，预计12月16日至1月1日进口船货到港量将显著增加。
• 库存趋势：整体港口库存稳中上行，沿海地区库存压力有所上升。

风险提示

1. 原油和煤炭价格大涨：可能对甲醇成本端形成支撑，影响价格走势。
2. 国内外甲醇装置意外停车：可能加剧供应紧张，推高价格。
3. 国内宏观刺激政策力度加大：可能对市场情绪和需求产生积极影响。

重点关注指标

• 新产能投产进度：12月有新产能投产，需关注其实际投产情况。
• 进口量：12月进口船货到港量预计显著增加，影响供需平衡。
• 库存水平：沿海港口库存持续上升，需关注库存变化对价格的影响。
• 原油和动力煤价格：作为成本端重要参考，价格波动将直接影响甲醇成本。

价差分析

• 江苏-内蒙古价差：扩大至620元/吨。
• 江苏-山东价差：扩大至220元/吨。
• CFR中国-CFR东南亚价差：缩小至60美元/吨。
• CFR中国-FOB美国价差：扩大至-42.77美元/吨。

下游需求分析

• 加权开工率：上周上涨0.12%至66.79%，但整体仍偏弱。
• MTO/MTP开工率：维持在74.47%，部分装置仍处于停车状态，影响需求支撑。

总结

当前甲醇市场在供需双弱背景下，呈现低位震荡走势。短期来看，甲醇价格受进口回升和成本支撑影响，难以大幅上涨；中期则可能因新产能投产和需求恢复情况而出现宽幅震荡。投资者应关注进口量、库存变化、新产能投产进度以及原油和煤炭价格波动，以判断市场走势。操作上建议逢高做空，控制风险。

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