20230206-长安期货-成本端走弱明显_甲醇仍待需求兑现提振_23页_7mb

甲醇市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年2月3日当周甲醇市场的行情走势、基本面变化及后市展望，重点围绕供给端、需求端、库存情况及成本和原油价格等因素展开。整体来看，甲醇市场在节后呈现冲高回落态势，主要因需求恢复不及预期，而成本端持续走弱，叠加原油价格承压，市场情绪偏谨慎。

主要观点

1. 行情回顾

• 甲醇期货：节后第一周高开低走，后半周加速下行，周线收跌3.6%。
• 现货市场：节后开工第一天价格大幅上涨，部分地区涨幅超200元/吨，但随着期货走低，市场氛围走弱，华东地区涨势回落，西北地区厂家挺价心态较强。
• 价差走势：华东期现价差处于历史中性水平，山东与华东价差走低，港口与内地套利窗口关闭。

2. 基本面分析

(1) 供给端

• 2月3日当周，国内甲醇装置开工率74.91%，环比上涨1.23个百分点，但同比下降3.81个百分点。
• 周度产量154.37万吨，环比增加2.52万吨，涨幅1.66%，同比减少2.63%。
• 供给端重启与检修并存，短期内难以显著提升，西南地区气头装置未满负荷运行，其余装置计划于15日重启，整体供给压力一般。

(2) 需求端

• MTO装置：开工率82.56%，环比下降1.21个百分点，但部分装置恢复满负荷运行，预计市场需求偏强。
• PP与PE下游：节后开工率尚未全面恢复，PP下游平均开工率37.3%，PE下游平均开工率26%，较往期50%以上仍有差距，需求兑现仍需时间。
• 甲醛：开工率19.94%，环比增长6.62个百分点，部分区域装置重启，市场开工率预计持续上升。
• 二甲醚：开工率14.27%，环比略降0.29个百分点，但西南地区有装置重启，整体开工率有所上升。

(3) 库存情况

• 港口库存：2月3日当周港口库存69.82万吨，环比下降6.32万吨，降幅8.3%，去库明显。
• 社会库存：社会库存125.58万吨，环比增长6.88万吨，增幅5.8%。
• 厂内库存：厂内库存55.66万吨，环比上涨13.19万吨，涨幅31.07%。
• 下游库存：下游库存14.24万吨，环比下降1.6万吨，降幅10.12%。
• 库存整体呈现“港口去库，厂内累库”的局面，反映下游采购意愿一般。

(4) 成本端

• 动力煤：主产区煤矿陆续复产，坑口涨价情绪放缓，北方港口库存高位，疏港压力增加，贸易商降价出货，港口煤价持续下行。
• 煤制甲醇成本：西北地区煤制甲醇装置理论成本仍亏损，但甲醇盘面价格偏高，煤价下行通道意味着工业需求疲软。
• 整体成本支撑：成本端走弱，对甲醇价格形成压力。

(5) 原油价格

• 国际油价：上周WTI主力合约周线收跌7.75%，美国原油库存累库、OPEC+维持产量政策、中国需求预期降温及美国非农数据超预期等利空因素影响油价。
• 原油对化工品的影响：油价承压，对化工品价格支撑不足，市场情绪受拖累。
• 后市关注：需关注节后国内需求恢复情况及下周美国CPI数据。

关键信息

• 供给端：装置重启与检修并存，短期内供给压力不大。
• 需求端：MTO装置恢复，但传统下游需求尚未明显恢复，市场信心待提振。
• 库存：港口库存大幅去库，厂内库存上升，下游以消耗库存为主。
• 成本端：动力煤价格持续下行，煤制甲醇成本支撑走弱。
• 原油：国际油价承压，对化工品情绪拖累，需关注国内需求恢复及美国CPI走势。

后市展望

• 短期走势：本周利空因素释放后，甲醇或呈震荡整理态势，静待需求预期兑现。
• 中长期趋势：元宵节后下游复工可能加快，供需面有望改善，港口库存去库可能给予甲醇一定支撑。
• 风险提示：需求未能兑现、煤价与油价继续大幅下挫可能对甲醇价格形成压制。

总结

甲醇市场在节后经历了一轮冲高回落，主要受需求恢复缓慢及成本端走弱影响。供给端重启与检修并存，短期内压力有限；需求端虽有MTO装置恢复，但传统下游仍未全面启动，市场情绪偏弱。港口库存大幅去库，厂内库存上升，反映供需不匹配。动力煤价格持续下行，对甲醇成本支撑不足；国际油价受多重利空影响承压，进一步拖累能化板块情绪。整体来看，甲醇价格短期或震荡整理，中长期需关注需求恢复及成本变化。