20210426-金源期货-锌周报_美元回落支撑锌价_原料供应转好制约高度_6页_952kb

报告摘要

锌价分析总结

核心内容

2021年4月26日发布的锌价分析指出，美元走弱对锌价形成支撑，但原料供应逐步恢复及下游需求疲软制约了锌价上涨空间。整体来看，锌价在短期内可能维持震荡区间运行，需关注库存变化及加工费走势。

主要观点

宏观因素

美元回落：美国Markit4月PMI数据创历史新高，但美联储宽松预期及美债收益率回落导致美元走弱，对金属价格形成支撑。
欧洲经济复苏：欧洲央行维持利率不变，言论偏鸽派，欧洲PMI数据超预期，经济复苏加快，支撑欧元和英镑上涨。
疫情担忧：日本宣布进入紧急状态，印度疫情再度失控，市场担忧情绪升温。

基本面分析

原料供应恢复：3月锌矿进口量超预期，秘鲁锌矿到货量恢复至高位，4月底至5月初进口矿将集中到港，国内矿山季节性恢复，预计原料紧缺将逐步缓解。
加工费低位：当前加工费维持低位，冶炼企业利润承压，4月精炼锌环比增量低于预期，5月企业复产但增量有限。
下游需求疲软：镀锌企业受钢材及锌价高企影响，利润被侵蚀，生产积极性受限，终端需求欠佳，成品库存偏高，企业开工面临回落风险。压铸锌及氧化锌企业生产维持平稳。
库存去化：上周锌价跌至震荡区间下沿，下游逢低备货积极性增加，带动库存减少18700吨，七地锌锭库存总量为20.2万吨，较上周五下降18700吨。

关键信息

交易数据

合约	收盘价	涨跌	涨跌幅/%	总成交量/手	总持仓量/手	价格单位
SHFE 锌	21380	-510	-2.33	297280	163442	元/吨
LME 锌	2851	-8	-0.26	-	-	美元/吨

行情评述

沪锌：主力合约换月至2106合约，期价震荡回落，周中低点至21220元/吨，周度跌幅2.31%，持仓量达95869手。
伦锌：呈现先抑后扬走势，收至2850.5美元/吨，周度跌幅0.26%，持仓量为244831手。
现货市场：上海、宁波、广东、天津等地区锌价下跌，下游采购以刚需为主，现货升贴水维持在合理区间。

行业数据

财政政策：财政部表示，一季度地方政府专项债券发行进度较前两年有所放缓。
产量数据：哈萨克斯坦1-3月精炼锌产量下降4.0%；ILZSG数据显示，2月全球锌市场供应过剩65,400吨，1月修正后为过剩18,300吨。
需求数据：2021年1-2月全球锌市场供应过剩6.8万吨，需求量增加8.6%，中国表观需求量为111.5万吨，占全球总量约49%。
进口数据：3月进口锌精矿36.174万吨，环比增加34.29%，同比增加17.83%；3月进口精炼锌4.61万吨，同比增加67.28%，环比增加23.55%。

操作建议

多单持有：基于美元回落及原料供应逐步恢复的预期，建议多单持有。

风险因素

财政政策收紧：若资本利得税提高，可能对市场情绪造成冲击。
加工费拐点加快：若加工费出现明显回升，可能影响冶炼企业利润及锌价走势。

图表说明

图表1：沪锌与伦锌价格走势图
图表2：内外盘比价
图表3：现货升贴水
图表4：LME升贴水
图表5：上期所库存
图表6：LME库存
图表7：社会库存
图表8：保税区库存
图表9：矿山及冶炼厂利润
图表10：精炼锌进口盈亏
图表11：国内外锌矿加工费情况
图表12：精炼锌进出口情况

联系信息

联系人：黄蕾
电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
电话：021-68555105

公司信息

总部

地址：上海市浦东新区源深路273号
电话：021-68559999（总机）
传真：021-68550055

上海营业部

地址：上海市虹口区逸仙路158号305、307室
电话：021-68400688

深圳分公司

地址：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室
电话：0755-82874655

大连营业部

地址：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B
电话：0411-84803386

芜湖营业部

地址：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室
电话：0553-5111762

郑州营业部

地址：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室
电话：0371-65613449

铜陵营业部

地址：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室
电话：0562-5819717

免责声明

本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标、财务状况或需求。

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载