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晨会速递总结

核心内容

本次晨会速递内容涵盖了宏观、策略、基金、债券、行业研究、公司研究等多个领域，提供了当前市场环境、资产配置趋势、行业动态及个股表现的分析，旨在为投资者提供全面的市场洞察与投资建议。

主要观点

宏观分析

• 美元指数走势：美元指数从4月初的92回落至90附近，但预计未来将易涨难跌，主要由三方面因素支撑：
  1. 全球外汇储备上升，美元资产配置需求加大；
  2. 各国央行通过买入美元、卖出本币来抑制本币升值；
  3. 美国财政刺激力度远超其他发达国家，经济复苏领先欧日等国。

策略分析

• 内外资配置差异：一季度，内外资均大幅增加对银行板块的配置，但在消费行业出现分歧，北上资金持续流出食品饮料，而公募基金仍有一定增配。
• 个股配置情况：北上与公募资金均流入招商银行、宁德时代、万华化学等个股，流出上海机场、中国中免、伊利股份等，对海康威视和贵州茅台存在较大分歧。
• 北上资金调仓：北上资金调仓早于公募基金，但中长期不具备稳定的超额收益。

债券市场

• 利率债表现：税期影响低于市场预期，短端利率下降明显，市场情绪回暖，推动利率债走暖。
• 可转债市场：市场情绪回暖，转债溢价率提升，建议关注低估值优质转债。
• 信用债市场：4月18日至4月24日，信用债发行规模和净融资均显著上升，二级市场成交量持续增长。

市场数据

• A股市场：上证综指、沪深300、深证成指、创业板指等均上涨，市场整体表现积极。
• 股指期货：IF系列期货产品均有不同幅度的上涨。
• 商品市场：黄金微跌，燃油、铜、铝、镍等商品小幅上涨。
• 海外市场：恒生指数、道琼斯、标普500、纳斯达克等主要市场整体上涨，但德国DAX和法国CAC小幅下跌。
• 外汇市场：人民币对美元微涨，对欧元微跌，对日元和港币微涨。
• 利率市场：回购市场利率有所下降，短期限国债收益率下降明显。

关键信息

行业研究

• 汽车行业：进入3.0时代，高端化、电动化、智能化提速，建议关注汽车、电子、电新相关产业。
• 银行业：银行指数上涨2.97%，股份行及江浙沪城商行表现较好，预计一季度业绩将呈现分化，优质银行配置价值凸显。
• 石化行业：多个公司如华鲁恒升、华峰化学、宝丰能源等业绩超预期，建议关注上游和油服行业。
• 医药行业：多家公司如南微医学、药石科技、凯莱英等业绩增长显著，维持“买入”或“增持”评级。
• 食品饮料行业：青岛啤酒、良品铺子、三只松鼠等公司业绩超预期，高端化趋势明显。
• 环保行业：林洋能源、盈峰环境、中建环能等公司业务增长显著，建议关注其在新能源、环保等领域的布局。
• 零售行业：王府井、中兴商业、苏宁易购等公司业绩符合预期，关注其整合及新业务拓展。

公司研究

• 宁波银行：一季度营收、净利增长显著，维持“买入”评级。
• 中国平安：一季度业绩符合预期，维持“买入”评级。
• 华鲁恒升：2021年一季度业绩超预期，预计未来增长强劲。
• 华峰化学：业绩超预期，上调盈利预测。
• 龙蟒佰利：主营业务稳定增长，上调盈利预测。
• 博迈科：业绩增长显著，维持“增持”评级。
• 吉比特：《一念逍遥》表现优秀，维持“买入”评级。
• 百隆东方：20Q4收入回升，21年期待订单和毛利率修复。
• 罗莱生活：21Q1业绩增长显著，维持“买入”评级。
• 珀莱雅：线上收入增长显著，维持“买入”评级。
• 欧派家居：全渠道增长，维持“买入”评级。
• 先导智能：多元化战略初具成效，新签订单创历史新高，维持“增持”评级。

评级体系

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数；
• 中小盘基准为中小板指；
• 创业板基准为创业板指；
• 新三板基准为新三板指数；
• 港股基准指数为恒生指数。

估值方法的局限性

• 报告中的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异；
• 各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告；
• 报告内容和观点反映分析师的个人观点；
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