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一周尽览总结

核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的行业及市场一周观点分析，涵盖宏观、策略、固收（利率债、信用债、可转债）及多个行业研究（石油化工、基础化工、电新、汽车、电子、零售、医药），并附有分析师信息及评级体系说明。

主要观点总结

1. 宏观研究

• 美元指数走势：近期美元指数从92回落至90附近，但支撑其易涨难跌的三方面因素包括：
  • 全球外汇储备上升，美元资产配置需求增加，美债收益率上升吸引资本回流；
  • 各国央行通过买入美元、卖出本币来抑制本币升值，促进出口；
  • 美国财政刺激力度大，经济复苏领先于欧日等国，基本面强劲支撑美元。

2. 策略研究

• 内外资配置变化：一季度内外资均大幅增加对银行板块的配置，但在消费行业出现分歧，北上资金流出食品饮料板块，而公募基金仍增配；
• 个股表现：北上与公募资金均流入招商银行、宁德时代、万华化学等，流出上海机场、中国中免、伊利股份等；
• 转债市场：市场情绪回暖，建议关注业绩良好的转债，警惕溢价率提升风险，可优先配置低估值优质转债。

3. 固收研究

• 利率债：LPR报价维持不变，欧元区制造业PMI创新高，俄罗斯央行意外加息。税期走款基本结束，资金面宽裕，短期限国债收益率下降，债市整体走暖。
• 信用债：4月18日至24日，信用债发行规模达3917.70亿元，周环比上升25.53%；净融资565.64亿元，周环比上升37.95%；城投债发行600.55亿元；二级市场成交5431.71亿元。
• 可转债：市场震荡上行，建议关注正股业绩较好的转债，以及低估值优质转债。

行业研究重点

4. 石油化工--原油

• 油价走势：受疫情影响，全球新增病例达疫情高点，尽管利比亚减产推动油价反弹，但整体仍呈下跌趋势；
• 价格：布伦特和WTI原油期货价格分别收于66.11美元/桶和62.14美元/桶；
• 风险因素：地缘政治风险、中美关系紧张、美国产量增速过快。

5. 基础化工

• 政策支持：国家能源局发布《2021年能源工作指导意见》，强调能源结构优化、清洁低碳转型，推动清洁能源和新材料发展；
• 行业影响：重点工程和勘探开发将带动相关材料和装备需求增长，国产替代加速。

6. 电新行业

• 光伏：二季度为重要窗口期，需关注运营商招标及产业链均衡情况，下半年装机有望逐季好转；
• 锂电：上海车展发布多款电动车，华为智能方案赋能行业，产品力竞争加剧；
• 环保：推荐环保板块，因其业绩波动小、成长性较好、估值较低；
• 重点公司：中环股份、通威股份、阳光电源、隆基股份、宁德时代、盛弘股份、亿纬锂能、雅迪控股(H)、日月股份、亿华通-U、三峰环境、高能环境、瀚蓝环境、宏盛科技。

7. 汽车行业

• 推荐公司：广汽集团(H)、长安汽车、中鼎股份；
• 关注公司：北汽蓝谷、福耀玻璃、华阳集团；
• 风险因素：房地产对消费的挤压、芯片断供、原材料成本上升。

8. 电子行业

• 行业表现：电子行业上涨3.99%，跑赢沪深300指数；
• 推荐标的：卓胜微、晶晨股份、覆铜板（建滔积层板(H)、金安国纪、华正新材、生益科技）、MLCC（三环）、面板（京东方）；
• 通信行业：长期建议关注低估值运营商，以及中盘风格切换下的低估值低预期标的，如中新赛克、佳讯飞鸿、美亚柏科。

9. 零售行业

• 业绩复苏：2020年一季度低基数基础上，零售公司业绩普遍复苏；
• 股价分化：部分公司因新租赁会计准则影响及市场预期过高，股价表现分化；
• 建议关注：业绩预期差较低的公司；
• 风险因素：居民消费需求增速不及预期、地产后周期影响、渠道变革冲击。

10. 医药行业

• 行情表现：医药板块表现强劲，Q1业绩高增长的个股涨幅靠前；
• 投资主线：
  • 核心资产：回调较多且业绩弹性较好的核心资产有望企稳反弹；
  • 二三线标的：成长性好、低估值的二三线标的及部分业绩超预期的公司有望带来超额收益；
• 风险因素：药品/耗材降价、行业“黑天鹅”事件、研发失败风险。

关键信息汇总

• 美元支撑因素：外汇储备上升、央行干预、美国经济基本面强劲。
• 北上资金流向：流入招商银行、宁德时代、万华化学，流出上海机场、中国中免、伊利股份。
• 信用债市场：发行规模和净融资均上升，城投债发行活跃。
• 转债市场：短期震荡，建议关注业绩和低估值标的。
• 行业重点：光伏、锂电、环保、汽车、电子、医药等板块均有不同程度的推荐与关注。
• 风险提示：各行业均存在不同的风险因素，如地缘政治、经济复苏不及预期、政策变动、技术风险等。

分析师信息

• 分析师名单：涵盖多个领域，如高瑞东、张宇生、张旭、殷中枢、邵将、刘凯、唐佳睿、林小伟等。
• 分析师执业资格：均已注册为证券分析师，具备合法合规的证券投资咨询执业资格。
• 分析师声明：分析师独立、客观地出具报告，与报酬无直接或间接联系。

评级体系说明

• 评级分类：买入、增持、中性、减持、卖出、无评级。
• 评级标准：
  • 买入：未来6-12个月收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：领先5%至15%；
  • 中性：与基准指数变动幅度在±5%之间；
  • 减持：落后5%至15%；
  • 卖出：落后15%以上；
  • 无评级：因信息不全或不确定性事件无法给出明确评级。
• 基准指数：A股主板为沪深300，中小盘为中小板指，创业板为创业板指，新三板为新三板指数，港股为恒生指数。

估值方法局限性说明

• 本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果差异；
• 估值方法及模型存在局限性，不保证证券能够在特定价格交易。

法律声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格；
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