20240102-金源期货-锌周报_宏观微观不共振_锌价反弹高度有限_7页_1mb

锌周报总结

核心观点

上周沪锌主力期价重心上抬，录得周度涨幅。当前基本面供需双弱，现货升水大幅回落，库存现拐点。预计本周主力期价震荡运行于21000-21800元/吨，策略建议区间操作，风险因素包括宏观扰动和矿端大幅减产。

宏观分析

• 美国初请失业金人数低于预期，里奇蒙德联储制造业指数不及预测，市场消化美联储降息预期，美元维持低位，利好风险资产。
• 中国规模以上工业企业利润连续4个月正增长，但12月制造业PMI为49，非制造业PMI为50.4，经济修复不牢固。

基本面分析

• 供应端：海外矿企减产增多，进口和国内TC报价下行，部分锌厂复产预计在2024年3-6月，湖南、云南新增减产，供应压力边际减弱。
• 需求端：北方多地启动重污染应急响应，镀锌企业受影响较大，淡季接单少，企业减产，开工率降幅明显。
• 库存：LME库存减少4375吨，上期所库存降4225吨，社会库存增1.5万吨，库存拐点出现。

数据摘要

• 上周沪锌主力合约收21545元/吨，涨幅1.46%；伦锌收2662美元/吨，涨幅1.33%。
• 现货升水缩窄，库存变化显示供需平衡趋紧。

策略建议

• 推荐区间操作，关注21000-21800元/吨波动。

风险因素

• 宏观不确定性，如美联储政策变化。
• 矿端减产幅度加大，供需动态变化可能影响锌价。