20210905-开源证券-钢铁行业周报_限产扰动频繁来袭_13页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

2021年9月5日发布的钢铁行业周报指出，尽管钢价震荡上行，但下游需求仍偏弱，行业盈利整体下降，限产政策持续对供给端产生扰动。分析师赖福洋认为，短期需关注旺季需求回升，中期则看好供给侧改革对行业盈利的支撑。

主要观点

1. 钢价走势与市场表现

• 钢价整体上涨：本周Myspic综合指数报收203.88，周环比上涨1.47%。
• 区域均价：上海地区螺纹钢均价5302元/吨，线材均价5652元/吨，热轧板卷均价5712元/吨，冷轧板卷均价6434元/吨，中板均价5570元/吨。
• 板块表现：钢铁板块本周上涨5.58%，跑赢上证综指3.89个百分点。涨幅前五为本钢板材（14.41%）、广大特材（12.85%）、太钢不锈（11.84%）、本钢板B（10.96%）、甬金股份（10.70%）；跌幅前五为抚顺特钢（-4.71%）、杭钢股份（-2.65%）、西宁特钢（-2.90%）等。

2. 需求与供给动态

• 需求偏弱：全国建筑钢材成交量均值21.75万吨，周环比上升2.4万吨；螺纹钢表观消费339.8万吨，热轧板卷表观消费328.9万吨，均环比小幅回升。
• 供给扰动：全国高炉开工率（163家）56.63%，周环比下降0.69个百分点；唐山钢厂产能利用率66.87%，周环比上升0.94个百分点。五大品种全国周产量共1016.26万吨，环比上涨3.32万吨。
• 库存变化：钢材社会库存总量共1458.15万吨，环比下降24.36万吨；厂内库存总量621.2万吨，环比下降0.8万吨。

3. 成本与原材料价格

• 铁矿石：45港铁矿总库存13099.2万吨，环比上升178.3万吨；全球发货量3152.2万吨，周环比下降149.7万吨。矿价反弹受阻，主要因限产政策影响预期。
• 焦炭：本周焦企开启第九轮提涨，价格偏强运行，主要因上游焦煤供给紧张。

4. 盈利情况

• 钢材盈利下降：螺纹钢吨毛利448元，环比下降33元；热轧板吨毛利675元，环比下降70元；冷轧板吨毛利570元，环比下降69元；中厚板吨毛利356元，环比下降100元。

5. 行业动态

• 出口增长：1-7月我国累计出口钢材4305.1万吨，同比增长30.9%；累计净出口粗钢2931.2万吨，超过2020年全年水平。
• 新能源汽车发展：1-8月新能源汽车市场渗透率超过10%，L2级智能网联乘用车市场占比达20%。
• 邯郸限产政策：邯郸市计划在9-10月进一步限产，预计产能利用率下降8.6%，日均影响铁水产量约增加1.37万吨。

6. 公司动态

• 包钢股份：控股股东及其子公司北方稀土增持公司股份，计划完成8亿元增持，目前已完成2.63亿股。
• 武进不锈：竞拍取得国有土地使用权，金额为0.54亿元。
• 海南矿业：非公开发行股票0.67亿股，发行价格为11.30元/股。
• 宝钢股份：2021年上半年实现营业收入1852.52亿元，同比增长42.75%；归母净利润150.79亿元，同比增长276.74%。
• 重庆钢铁：2021年上半年实现营业收入226.70亿元，同比增长107.46%；归母净利润26.97亿元，同比增长2122.44%。
• 华菱钢铁：2021年上半年实现营业收入848.46亿元，同比增长62.97%；归母净利润55.75亿元，同比增长84.39%。
• 博云新材：2021年上半年营收2.35亿元，同比增长40.47%；归母净利润1172万元，同比增长469.45%。

关键信息

• 限产政策：邯郸市限产政策加严，影响全国钢材供给，但需警惕旺季需求不足对价格的压制。
• 盈利压力：尽管钢价上涨，但钢材盈利整体下降，显示成本压力和需求疲软的双重影响。
• 投资评级：维持“看好”评级，认为供给侧改革后钢企盈利支撑较强，板块估值修复机会显现。
• 受益标的：宝钢股份、首钢股份、华菱钢铁、太钢不锈等公司可能受益于行业改善。

风险提示

• 终端需求大幅下滑
• 环保限产政策不及预期

估值方法与法律声明

• 本报告基于假设分析，估值方法及模型存在局限性，不保证所涉证券价格表现。
• 开源证券为经批准的证券经营机构，本报告仅供其客户使用，未经授权不得传播。
• 投资决策应基于个人实际情况，不应仅依赖投资评级作出。

总结

本周钢铁板块整体上涨，但需求回升有限，供给端因限产政策扰动，导致钢价上涨主要依赖供给收缩预期。尽管部分公司盈利改善，但整体钢材盈利下降。限产政策对行业影响深远，未来需密切关注需求变化与政策执行效果。分析师认为，供给侧改革将增强行业盈利支撑，建议继续关注板块估值修复机会。