20180722-光大证券-钢铁行业周报_钢铁板块正在酝酿积极的因素_11页_1mb

报告摘要

钢铁行业周报（2018.7.16~7.20）总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现积极，钢价小幅上涨，社会钢材库存持平，且钢铁板块涨幅跑赢市场。分析师认为，钢铁板块正在酝酿积极因素，主要源于唐山新一轮限产政策的严格执行以及资管新规对城投债和基建投资的利好影响。

主要观点

钢价与成本：国内钢价上涨0.24%，矿价上涨1.37%。其中，长材价上涨0.40%，扁平材价上涨0.05%，而中厚板价格下跌0.69%。全球钢价指数上涨0.91%，但冶金焦下跌9.17%，废钢价不变。
库存与需求：社会钢材库存小幅上涨0.31%，其中板材库存增长1.54%，长材库存下降0.58%。6月下旬重点钢企粗钢日均产量环比下降1.8%。
限产政策：唐山计划在7月20日至8月31日减产30%-50%，预计影响10.7万吨/天，占同期全国产量的4%。由于唐山6月空气质量垫底，且加废钢性价比低于取暖季，预计限产执行将更加严格。
盈利情况：模拟的钢铁业7月吨钢盈利预计与二季度水平相当。长流程螺纹钢利润上涨，短流程螺纹钢利润下跌，长流程-短流程螺纹钢模拟利差为348元/吨。
板块表现：申万钢铁指数上涨1.06%，跑赢沪深300指数1.06个百分点。板块内涨幅前列的个股包括玉龙股份（19.11%）、柳钢股份（8.94%）、鞍钢股份（6.07%）等，跌幅前列的包括欧浦智网（-4.92%）、八一钢铁（-2.54%）等。
股票关注：7月关注股票包括宝钢股份、新兴铸管、大冶特钢、南钢股份、华菱钢铁，其中光大钢铁关注股票本周平均涨幅1.30%，跑赢钢铁板块0.24个百分点。
行业前景：分析师认为，钢铁板块低估值正酝酿积极因素，尤其在限产政策和基建投资边际改善的背景下，行业盈利有望提升。

关键信息

钢价与成本

Myspic综合钢价指数：上涨0.24%
长材价：上涨0.40%
扁平材价：上涨0.05%
中厚板价：下跌0.69%
全球钢价指数：上涨0.91%
冶金焦：下跌9.17%
铁矿石综合指数：上涨1.37%
唐山铁矿：上涨2.31%
PB粉矿CFR：上涨1.33%
废钢价：不变

库存与产量

全国重点城市经销商钢材库存：上涨0.31%
长材库存：下降0.58%
板材库存：上涨1.54%
6月下旬重点钢企粗钢日均产量：195.50万吨，环比减少3.56万吨（1.8%）
全国粗钢日均表观消费量：197万吨，环比下降1%

限产与政策影响

唐山限产：7月20日至8月31日，减产30%-50%，预计影响10.7万吨/天，占全国同期产量的4%
空气质量：唐山6月空气质量再次垫底，限产执行将更严格
废钢性价比：低于取暖季，影响短流程钢厂盈利能力

板块与市场表现

申万钢铁指数：上涨1.06%
A股市场：上证综指下跌0.07%，沪深300指数上涨0.01%，创业板指下跌0.55%
钢铁板块涨幅前列个股：
- 玉龙股份：19.11%
- 柳钢股份：8.94%
- 鞍钢股份：6.07%
- 新兴铸管：4.03%
- 宝钢股份：3.40%
钢铁板块跌幅前列个股：
- 欧浦智网：-4.92%
- 八一钢铁：-2.54%
- 韶钢松山：-2.25%
- 方大特钢：-1.93%
- 重庆钢铁：-1.46%

股票盈利预测与估值

EPS与PE预测：
- 宝钢股份：17E 0.88，18E 1.03，19E 1.07；PE 17E 8.9，18E 7.7，19E 7.4
- 新兴铸管：17E 0.29，18E 0.36，19E 0.41；PE 17E 15.1，18E 12.2，19E 10.7
- 大冶特钢：17E 0.88，18E 0.98，19E 1.07；PE 17E 10.0，18E 8.9，19E 8.2
- 南钢股份：17E 0.73，18E 0.88，19E 0.95；PE 17E 6.4，18E 5.3，19E 4.9
- 华菱钢铁：17E 1.35，18E 1.37，19E 1.44；PE 17E 6.5，18E 6.4，19E 6.1

风险提示

闲置高炉产能：可能影响市场供给
短流程钢厂复产：可能对行业盈利构成压力
需求差于预期：可能影响行业整体表现
公司经营不善：可能影响个股表现

总结

本周钢铁行业整体呈现上涨趋势，钢价和库存数据反映市场供需关系有所改善，限产政策预期增强，推动板块估值提升。分析师建议关注宝钢股份、新兴铸管、大冶特钢、南钢股份、华菱钢铁等股票，认为低估值的钢铁板块正在酝酿积极因素，特别是在政策支持和行业盈利改善的背景下。同时，需警惕潜在的供应增加和需求不及预期的风险。

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