20211225-中泰证券-钢铁行业周报_限产政策变化端倪_13页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

2021年12月25日发布的钢铁行业周报指出，当前钢铁行业面临需求萎缩与盈利回落的双重压力。尽管行业吨钢盈利仍较为丰厚，但主要依赖于行政限产政策。随着经济下行压力加大，政策重心转向稳增长，限产政策可能在2022年松动。若限产政策放松，钢铁行业有效产能将增加，叠加需求负增长，可能导致钢铁过剩。

主要观点

• 投资策略：在2021年钢铁需求同比负增长的背景下，建议投资者从成长型新材料行业中寻找机会，重点关注甬金股份、广大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴材料等公司。
• 市场表现：本周申万钢铁板块下跌3.99%，跑输沪深300指数，但年初至今涨幅达30.89%，表现优于大盘。
• 钢价走势：Myspic综合钢价指数周环比下降0.29%，其中长材和板材分别下降0.25%和0.35%。螺纹钢和热轧卷板价格略有下降，而铁矿石价格有所反弹。
• 库存与需求：全国五大品种社会库存继续下滑，建材成交量与表观消费量双降，显示下游需求进入淡季。
• 产能利用率：钢厂高炉开工率和产能利用率环比下降，显示生产活动受到限产政策及环保管控影响。
• 盈利状况：主流钢种盈利环比加速回落，铁矿石及废钢价格上涨，但成材端涨幅有限，导致吨钢盈利下降。
• 铁矿石市场：铁矿石发运量及到港量回升，但港口库存维持高位，需求端铁水产量低位企稳，矿价上行空间有限。
• 重要事件：11月份铁矿石产量微降，钢筋和线材产量大幅下降，冷轧薄板产量小幅增长，中厚宽钢带和焊接钢管产量均出现下滑。12月中旬重点钢企粗钢日产再次下降，显示行业产能收缩趋势。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：32家
• 行业总市值：959569百万元
• 行业流通市值：805085百万元

重点公司数据

市场回顾

• 钢铁板块表现：本周下跌3.99%，跑赢沪深300指数36.45个百分点。
• 黑色商品走势：螺纹钢主力合约上涨0.58%，热轧卷板下跌0.64%，铁矿石上涨3.89%。
• 成交量与库存：全国建筑钢材成交量周平均值15.29万吨，环比下降2.51万吨；五大品种社会库存876.9万吨，环比下降31.36万吨。
• 产能利用率：全国钢厂高炉开工率45.99%，唐山钢厂高炉开工率39.68%；全国钢厂高炉产能利用率61.11%，唐山钢厂高炉产能利用率51.79%。
• 钢价变动：Myspic综合钢价指数周环比下降0.29%，其中螺纹钢、热轧卷板、冷轧板卷、中厚板分别下降0.61%、0.20%、1.95%、0.00%。
• 矿价变化：Platts62%铁矿石价格123.75美元/吨，周环比上涨5.5美元/吨；钢厂进口矿库存天数28天，较上周下降2天。

盈利情况

• 毛利变化：热轧卷板毛利下降107元/吨，毛利率降至16.14%；冷轧板卷毛利下降130元/吨，毛利率降至11.22%；螺纹钢毛利下降125元/吨，毛利率降至18.27%；中厚板毛利下降145元/吨，毛利率降至14.42%。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济大幅下滑，可能导致钢铁需求承压。
• 供给端风险：供给端压力持续增加，可能影响行业盈利。

投资建议

• 行业评级：中性（维持）
• 股票评级：买入、增持、持有、减持等，具体取决于未来6~12个月内相对基准指数的表现。

结论

钢铁行业当前面临需求收缩与限产政策松动的双重影响，行业盈利回落加速。建议投资者关注成长型新材料类行业，并留意限产政策变动及环保因素对市场的影响。