通信行业TMT云计算半月谈第4期：广东省IDC规划解读，利好龙头-20200901-华泰证券-14页_754kb

行业研究/专题研究总结

核心内容

本报告主要围绕云计算及IDC行业展开，重点分析广东省发布的新一代数据中心规划对行业的影响，并对相关企业进行投资建议与估值分析。同时，报告回顾了国内云厂商及IDC企业的最新业绩表现，并探讨了行业发展趋势与潜在风险。

主要观点

• 广东省发布《广东省5G基站和数据中心总体布局规划（2021-2025年）》，提出“双核九中心”的布局模式，推动数据中心建设向绿色化、集约化发展。
• 规划对数据中心的PUE、上架率、业务时延等指标提出严格要求，优质数据中心将长期受益。
• 一线城市如深圳、广州对数据中心资源的把控较严格，具备核心资源布局的厂商将更具优势。
• 云厂商如阿里云、腾讯云、金山云等继续保持快速增长，其中阿里云在2021财年第一财季营收同比增长59%。
• 腾讯云率先构建“云-边-网-端”全链条5G产品矩阵，显示其在5G与云计算融合方面的领先地位。
• 数据中心行业整体保持高增长，龙头企业如万国数据、世纪互联、数据港、光环新网等实现营收和利润的双增长。

关键信息

广东省数据中心规划解读

• 布局模式：以“双核九中心”为核心，广州和深圳为低时延数据中心核心区，其他9个地区为数据中心集聚区。
• 规模分级：超大型数据中心（≥10000个标准机架）、大型数据中心（3000~10000个）、中型数据中心（1000~3000个）、小型数据中心（<1000个）。
• 能耗指标：PUE≤1.25优先支持新建和扩建；1.25<PUE≤1.3支持新建和扩建；1.3<PUE≤1.5严控改建；PUE>1.5禁止新建、扩建和改建。
• 业务类型：分为边缘计算类（<10ms）、低时延类（≤20ms）、中时延类（20ms<时延≤200ms）、高时延类（>200ms）。

市场表现与业绩回顾

• 2020年8月，Wind云计算指数上涨0.21%，而通信（中信）指数下跌0.93%，显示云计算表现优于通信行业。
• 阿里云2021财年第一财季营收123.45亿元，同比增长59%。
• 腾讯云发布全链条5G产品矩阵，涵盖“云-边-网-端”。
• 万国数据、世纪互联、数据港、光环新网等IDC厂商二季度业绩均实现增长，其中万国数据和世纪互联分别同比增长36.2%和28.8%。
• 数据港、光环新网等公司上架率持续提升，有望受益于广东省数据中心规划。

投资建议

• 重点推荐：
  • 特发信息（000070 CH）：作为深圳信息化国企，受益于“新基建”政策，目标价13.79元，维持“增持”评级。
  • 数据港（603881 CH）：作为第三方IDC龙头，预计2021年EBITDA为14.76亿元，目标价113.55元，给予“买入”评级。
  • 光环新网（300383 CH）：业绩稳健增长，目标价33.25元，维持“增持”评级。
  • 中际旭创（300308 CH）：受益于5G和400G市场需求，目标价74.08元，给予“买入”评级。
  • 新易盛（300502 CH）：产品结构优化与规模效应推动盈利能力提升，目标价83.00元，给予“买入”评级。

风险提示

• 中美贸易摩擦：可能影响上游芯片供应。
• 全球新冠肺炎疫情：可能对供应链和工程建设造成影响。
• 云厂商资本开支：若不及预期，可能影响数据中心需求。
• 行业竞争加剧：可能影响公司盈利能力。

估值表

总结

广东省数据中心规划为行业带来新的发展机遇，推动绿色、集约化数据中心建设，利好高质量龙头厂商。云计算及IDC市场继续保持快速增长，云厂商如阿里云、腾讯云、金山云等均实现良好业绩表现。投资建议重点推荐特发信息、数据港、光环新网、中际旭创和新易盛，认为其在“新基建”背景下具备较强竞争优势。同时，报告提示了潜在风险，如中美贸易摩擦、疫情及行业竞争等，投资者需注意相关风险。