通信行业TMT云计算半月谈_第6期：寻找驱动IDC需求的新增长极-20201015-华泰证券-14页_711kb

行业研究总结：寻找驱动IDC需求的新增长极

核心内容

本报告聚焦于中国IDC（互联网数据中心）行业未来增长潜力，重点分析了C端互联网市场对数据资源的需求潜力与增长动力，认为短视频等垂直领域新玩家的崛起将为IDC行业带来新的增长点。同时，报告指出云计算作为主要驱动力之一，预计将在2021财年内实现盈利，进一步推动IDC需求。

主要观点

• 未来五年数据需求指数级增长：中国对数据资源的需求将呈现指数级增长，其中B端政企数字化转型及上云带来的数据量增长将提速，而C端数据量增长仍保持高位。
• 短视频平台成为IDC增长极：短视频平台用户使用时长持续增长，短视频、直播、电商等新业务模式将推动数据需求增长，成为驱动IDC行业发展的新增长点。
• 头部互联网公司带动IDC需求：以字节跳动、快手为代表的互联网新贵，其业务发展将带动IDC基础设施需求的释放，或将孕育下一批IDC头部企业。
• 云厂商与IDC行业协同发展：云厂商通过提供定制化服务和行业解决方案，进一步降低企业上云门槛，加速云计算渗透率提升，从而带动IDC需求。
• 行业估值与投资建议：重点推荐奥飞数据、数据港、光环新网、特发信息等IDC厂商，认为其具有良好的增长潜力和估值空间。

关键信息

云计算市场表现

• Wind云计算指数在2020年10月1日至14日期间上涨5.43%。
• 阿里云预计在2021财年内实现盈利，钉钉是其打入企业客户的重要抓手。
• 腾讯云发布自研星星海服务器，客户增长超50倍，性价比领先业界30%以上。

IDC市场动态

• 秦淮数据：9月30日登陆纳斯达克，募资5.4亿美元，绑定字节跳动等头部客户，2020年上半年营收同比增长267%。
• 数据港：非公开发行募集资金17亿元，用于数据中心建设及流动资金补充，预计2020-2022年归母净利润分别为1.23/3.14/5.13亿元。
• 奥飞数据：上半年IDC服务业务快速增长，预计2020-2022年EBITDA分别为3.49/4.72/6.82亿元。
• 光环新网：业绩稳健增长，预计2020-2022年EBITDA分别为17.17/20.17/23.31亿元。
• 特发信息：受益于“新基建”政策，拓展5G、大数据中心、工业互联网等业务，预计2020-2022年EPS分别为0.11/0.39/0.50元。

行业风险提示

• 中美贸易摩擦加剧，可能影响上游核心芯片供应。
• 全球新冠肺炎疫情尚未完全可控，可能对行业造成不利影响。
• 云厂商资本开支投入不及预期，可能对IDC需求产生负面影响。

重点推荐标的

• 奥飞数据：投资评级“买入”，目标价52.09元，预计2021年EV/EBITDA为25x。
• 数据港：投资评级“买入”，目标价111.28元，预计2021年EV/EBITDA为30x。
• 光环新网：投资评级“增持”，目标价33.25元，预计2021年EV/EBITDA为26x。
• 特发信息：投资评级“增持”，目标价13.79元，预计2021年EV/EBITDA为26.62x。

总结

本报告强调，未来IDC行业将受益于云计算及短视频平台等新兴业务的增长。随着用户使用时长和数据流量的持续增加，以及头部互联网公司的需求释放，IDC行业将迎来新的增长机遇。建议投资者关注奥飞数据、数据港、光环新网、特发信息等IDC厂商，以把握行业增长红利。同时，需警惕中美贸易摩擦、疫情对业务的影响以及云厂商资本开支不及预期等风险。