20200916-华泰证券-TMT云计算半月谈-第5期_当前IDC供给怎么看__14页_1mb

行业研究报告总结

核心内容概述

本报告围绕IDC行业供给情况展开，分析了在云计算及新基建背景下，IDC行业的发展趋势、市场供需关系、重点公司推荐以及相关风险提示。核心观点是：IDC行业供给尚未饱和，核心地段供不应求，头部企业具备更强的扩张能力与先发优势。

主要观点

1. IDC行业持续景气

• 云计算的快速发展带动了IDC行业的需求增长。
• 2020~2025年预计新增约203万个IDC机柜需求，当前供给远未饱和。
• 2021-2025年每年约有14-19万个机柜交付，2023年可能成为供给放量高峰期。

2. 供给端与需求端的匹配

• 第三方IDC公司规划的在建及未来机柜数量总计约90.2万个。
• 一线城市及周边地区是核心需求区域，预计占总需求的65%，其中北京及周边、上海及周边、广深及周边分别占30%、35%、22%。
• 由于建设周期长、政策收紧，核心地段供不应求可能长期存在。

3. 重点推荐公司

• 头部IDC公司：数据港、奥飞数据、光环新网、特发信息。
• IDC上游设备商：新易盛、中际旭创。
• 投资逻辑：具备扩张能力、围绕大客户布局、优秀的成本控制和运营能力。

4. 云计算市场表现

• 2020年9月至今，Wind云计算指数下跌6.94%，通信（中信）指数下跌7.78%，沪深300下跌3.30%，创业板指下跌6.36%。
• 云厂商方面，阿里巴巴（美股）下跌3.16%，腾讯（港股）上涨0.75%。

5. 行业动态与技术进展

• 百度、阿里云、腾讯等云厂商持续加大数据中心建设投入，推动行业增长。
• 5G、400G等技术发展带动IDC及光模块需求。
• Dell'Oro数据显示，中国数据中心交换机市场呈现强劲复苏，同比增长约30%。

关键信息

供给与需求

• 当前供给：在建及规划机柜约90.2万个。
• 未来需求：2020~2025年预计新增约203万个机柜需求。
• 交付节奏：由于建设周期较长，每年交付量有限，2023年可能为高峰期。

重点公司分析

风险提示

1. 中美贸易摩擦加剧：可能影响上游芯片供应。
2. 全球疫情未完全可控：可能影响供应链及工程建设。
3. 云厂商资本开支不及预期：可能影响IDC需求。
4. 政策变动：可能影响核心地段的IDC供给。

投资建议

• 重点推荐：具备扩张能力且围绕大客户需求布局的头部IDC公司和上游设备商。
• 长期看好：IDC行业在云化趋势下持续景气，核心地段供需矛盾长期存在。
• 估值逻辑：基于EV/EBITDA、PE等指标，给予公司合理估值预期。

结论

在云计算及新基建的推动下，IDC行业仍处于上升周期，供给尚未饱和，尤其是核心地段存在长期供不应求的可能。建议投资者关注具备资源布局优势、成本控制能力和技术实力的头部IDC公司及上游设备商，同时警惕外部环境变化带来的风险。