20180325-中泰证券-农林牧渔行业第13周周报_中美贸易战升温_农业板块机会在哪__11页_1mb

农林牧渔行业第13周周报总结

核心内容概述

本报告聚焦中美贸易战对农业板块的影响，分析其对中美农产品贸易格局、农业公司投资价值及市场行情的潜在影响。尽管贸易战初期对农业板块形成一定利好，但影响有限，更多是主题性投资机会。报告还分析了猪价、鸡价、饲料价格及主要农产品价格走势，并给出了重点推荐标的和投资策略。

主要观点与关键信息

中美贸易战对农业板块影响

• 贸易战背景：3月23日，特朗普签署备忘录，中美贸易战拉开序幕，中国对水果、坚果、葡萄酒等产品加征关税，作为反击手段。
• 贸易结构特点：
  • 中国从美国进口以大豆、谷物等土地密集型初级农产品为主，占美国出口的较大比例。
  • 中国出口以蔬果、中草药等劳动密集型加工农产品为主。
• 贸易战阶段分析：
  • 第一阶段：象征性还击，如水果、坚果、猪肉等。
  • 第二阶段：有效还击，如小麦、玉米、棉花等，其中棉花进口依赖度为12%，有其他替代国家。
  • 第三阶段：严重反击，如大豆，中国进口大豆约8000-9000万吨，其中从美国进口占60%，若贸易战升级，可能影响美国大豆产业，并通过巴西、阿根廷等国家补充。

农业板块投资策略

• 生猪养殖：猪价进入下跌第二年，行业出现亏损，但未来三年可能迎来周期底部并反转。建议布局产能扩张快、估值低的个股，如正邦科技、牧原股份、温氏股份。
• 饲料行业：行业集中度持续提升，优质饲料企业毛利率提高，重点推荐海大集团、大北农、新希望。
• 动保行业：规模化加速，高端苗市场扩大，推荐中牧股份、生物股份，关注普莱柯。
• 种业板块：隆平高科持续布局，种质资源和研发优势显著，未来三年有望享受水稻行业集中度提升红利。

农产品价格走势

• 猪价：跌至10.38元/公斤（-3.10%），仔猪跌至27.33元/公斤（-1.80%），母猪价格跌至1566元/头（-2.13%），头均盈利跌至-153.71元/头（-85.35%）。
• 鸡价：鸡苗均价跌至2.73元/羽（-4.39%），山东毛鸡价格上涨至3.73元/斤（+7.66%）。
• 饲料价格：配合饲料价格维持稳定，进口鱼粉价格维持12.43元/公斤。
• 其他大宗农产品价格：
  • 玉米：国内现货价涨至1956元/吨（+0.30%），期货价跌至1801元/吨（-0.88%）。
  • 大豆：国内现货价维持3472.11元/吨，期货价微涨至3260元/吨，价差扩大。
  • 小麦：国内现货价跌至2535.56元/吨（-0.31%），期货价跌至2572元/吨（-0.73%）。
  • 大米：国内现货价稳定，期货价下跌。
  • 白糖：国内现货价下跌，期货价下跌，内外价差扩大。
  • 海产品：海参价格下跌，扇贝、鲍鱼价格维持稳定。
  • 淡水鱼：价格总体平稳。

重点推荐标的

风险提示

• 农业政策落地不达预期。
• 猪价、鸡价走势不达预期。

投资评级说明

重要声明

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