20180326-东兴证券-农林牧渔行业2018年3月第4周周报_中美贸易战打响_农业板块影响几何_22页_1mb

中美贸易战对农业板块影响分析

核心内容概览

2018年3月19日至23日期间，农林牧渔（申万）板块整体下跌0.4%，跑赢沪深300约3.33个百分点，跑赢整体大盘约3.2个百分点，位于申万28个行业第1位。板块内部表现分化，其中果蔬加工涨幅最大，达到7.4%，而水产养殖跌幅最严重，为8.2%。

主要观点与关键信息

1. 中美贸易战对农业板块影响分析

• 当前征税品种影响有限：中美贸易战初期，涉及农业的征税品种包括猪肉及制品、鲜水果、干果及坚果制品以及改性乙醇，但这些产品的进口量占比不大，对国内农产品价格影响有限。
• 大豆或成反击重点：2017年中国进口美国大豆9552.98万吨，其中3285万吨来自美国，占比34.39%。若贸易战进一步深化，大豆可能成为我国反击的重要手段，但其进口替代难度较大，将导致大豆价格上升，进而推高下游豆油、豆粕及饲料价格。
• 避险情绪推动估值提升：在中美贸易战背景下，农业板块因避险情绪及政策预期而估值上升，板块整体有望继续走强。

2. 农产品价格与市场表现

• 生猪市场：本周生猪价格下跌3.39%，仔猪价格下跌2.96%。猪价经历大幅下跌后，阶段性调整基本到位，预计4-5月将温和反弹。建议关注牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技等龙头养殖企业，以及海大集团、唐人神、大北农等后周期企业。
• 家禽市场：毛鸡价格震荡下跌，鸡苗价格趋稳。预计4月上中旬肉毛鸡出栏量将增加，价格回调概率上升。建议关注圣农发展等企业。
• 水产市场：大宗草鱼、鲤鱼价格稳定，但部分品种如海参价格下跌3.64%。整体水产市场受贸易战影响较小，但需关注后续价格波动。
• 农作物市场：玉米、小麦、大豆价格均上涨，但玉米国内价格下跌，国际价格上升。预计临储玉米拍卖若启动，将对市场产生较大影响。

3. 行业要闻

• 商务部拟对美国进口猪肉加征关税：此举虽对猪价提振有限，但有助于提升农业板块关注度，带动估值提升。
• 农业农村部部署产业扶贫与种业发展：强调优化政策供给、强化措施落地，推动种业创新与农业发展。
• 农业部实施农产品加工业提升行动：目标为3年内实现加工转化率68%，与农业总产值比达到2.4:1。

4. 重点公司公告

• 瀚叶股份：实施资本公积金转增股本，每股转增0.3股。
• 唐人神：为子公司提供19,500万元担保。
• 隆平高科：与合作伙伴设立合资公司，发展玉米种业。
• 正邦科技：为子公司提供17,000万元担保。
• 新农开发：与关联方互相提供担保。
• 众兴菌业：公布2017年利润分配方案，每10股派发现金红利1元。

5. 投资策略及重点推荐

• 投资主线：业绩有保障的主题性标的。
• 重点推荐公司：京蓝科技、海大集团、温氏股份、唐人神、中宠股份。
• 上周投资组合：京蓝科技（20%）、海大集团（20%）、温氏股份（20%）、唐人神（20%）、中宠股份（20%），组合收益率为-2.75%，跑赢沪深300约0.98个百分点，但跑输行业指数约2.39个百分点。
• 本周投资组合：保持不变，继续关注上述公司。

行业重点公司盈利预测与估值

风险提示

• 价格波动风险：禽畜产品价格波动可能影响企业盈利。
• 政策变动风险：贸易战可能进一步扩大，影响农业板块。
• 疫病风险：可能对养殖业造成冲击。

重点跟踪公司周股价涨跌幅

涨跌幅前十名

涨跌幅后十名

结论

中美贸易战对农业板块影响初期较小，但随着贸易战的深入，大豆等关键农产品可能成为重要影响因素，推动价格上涨。同时，避险情绪推动农业板块估值上升，建议重点关注生猪养殖、禽链、种业及水果坚果等相关企业。