20180325-华泰证券-农林牧渔行业周报_中美贸易战下农业板块投资机会_9页_896kb

农林牧渔行业周报总结（2018.03.25）

行业评级

• 行业评级：增持（维持）
• 研究员：许奇峰、潘振亚、冯鹤

核心观点

中美贸易战对农业板块的影响

• 中美贸易战目前处于“雷声大雨点小”的阶段，主要影响市场情绪，基本面尚未显现。
• 若中国在大宗农产品领域实施反制，可能引发输入性通胀预期，利好种业和土地，对加工运输业影响中性，对养殖业短期利空。
• 建议关注白羽肉鸡类上市公司，因祖代引种受限，行业产能持续收紧，一季度景气行情有望延续全年。

生猪价格与行业盈利

• 当前生猪价格持续下跌，全国均价为11.10元/千克，环比下跌3.39%。
• 生猪养殖利润大幅下滑，自繁自养和外购仔猪利润分别降至-168.03元/头和-251.58元/头。
• 预计2018年全年生猪价格维持在13.50元/千克左右，4月起猪价有望持续反弹。
• 散户退出、环保压力、规模场增量释放等三大因素继续支撑2018年生猪养殖盈利。

重点推荐公司

主要农产品价格走势

畜禽链

• 生猪均价11.10元/千克，环比下跌3.39%。
• 仔猪价格27.84元/千克，保持低位运行。

白羽肉鸡

• 父母代鸡苗价格36.18元/套，环比下跌1.47%。
• 商品代鸡苗价格2.88元/只，环比上升3.14%。
• 毛鸡平均价6.80元/千克，环比下跌2.58%。
• 白条鸡价格12.80元/千克，环比微跌。

黄羽肉鸡

• 黄羽中速鸡价格14.90元/千克，环比持平。

饲料价格

• 育肥猪配合饲料价格3.03元/千克，环比微涨0.66%。
• 肉鸡配合饲料价格3.11元/千克，环比持平。
• 豆粕现货价格3186.36元/吨，环比下跌0.98%。
• 小麦现货价格2535.56元/吨，环比微跌0.31%。

大宗农产品价格

• 玉米现货价格1956.00元/吨，环比微涨0.30%。
• 进口玉米到岸完税价格1598.53元/吨，环比微涨。
• 大豆现货价格3472.11元/吨，环比持平。
• 进口大豆到岸完税价格3360.33元/吨，环比下跌0.41%。
• 鱼粉价格自2017年11月以来涨幅明显，进口鱼粉平均价格12.73元/千克，环比微涨0.71%。

水产品价格

• 海参价格106元/千克，环比下跌3.64%。
• 大宗鱼类价格环比基本持平。

风险提示

• 农产品价格波动风险。
• 农业政策变化风险。

评级说明

• 行业评级：以6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
  • 增持：行业股票指数超越基准。
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

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