20180325-浙商证券-家电行业周报_中美_贸易战_对家电影响相对有限_10页_928kb

家用电器行业周报总结（3.19-3.25）

核心内容概述

本报告分析了2018年3月19日至3月25日期间，中美“贸易战”对家用电器行业的影响。同时，涵盖了行业整体表现、细分板块动态、公司公告以及相关风险提示等内容。

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主要观点

1. 中美“贸易战”对家电行业影响有限

• 出口结构分析：中国家电产品出口美国的占比中，微波炉、电视、电烤箱、空调、冰箱分别为30%、29%、27%、23%、19%，而洗衣机仅占3%。
• 全球产能布局：中国目前拥有全球60%-70%的家电产能，具备完善的产业链和成本优势，短期内美国难以复制。
• 应对策略：家电企业通过海外并购、产能全球化运营和价格协商等方式，有望缓解贸易战带来的负面影响。
• 行业评级：看好家用电器行业，认为其整体表现具有抗压能力。

2. 家电板块表现

• 整体下跌：本周家电指数下跌7.02%，低于沪深300指数（-3.73%）。
• 细分板块表现：
  • 其他家电：-2.15%
  • 照明设备：-5.74%
  • 白色家电：-6.95%
  • 小家电：-7.09%
  • 黑色家电：-8.45%
• 个股表现：
  • 涨幅前五：日出东方（+9.18%）、荣泰健康（+3.52%）、开能环保（+1.98%）、朗迪集团（+0.89%）、金莱特（+0.28%）
  • 跌幅前五：雪莱特（-17.38%）、创维数字（-14.04%）、同洲电子（-13.69%）、高斯贝尔（-12.59%）、老板电器（-12.28%）

3. 行业发展趋势

• 4K电视市场：预计到2020年中国将成为全球最大4K电视消费市场，4K电视面板需求保持强劲。
• 内容发展：4K内容仍不足，但逐步补足，如广东广播电视台启动4K超高清电视频道，运营商和互联网企业也加大了4K内容布局。
• 国际化布局：博西家电对中国市场充满信心，计划继续加大在华投资，包括建设新的烤箱工厂，推动本土化与智能化战略。

4. 渠道与市场拓展

• 京东家电战略：宣布扩大线下布局，计划在一线城市开设“京东家电超级体验店”，并新增7000家门店，覆盖4-6线城市和农村市场。
• 渠道融合：京东计划打通“自营”与“平台”界限，开放零售运营体系，提升品牌商的营销与服务能力。

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关键信息

行业数据

• 出口占比：微波炉、电视、电烤箱、空调、冰箱是出口美国的主要家电品类。
• PE(TTM)：家电行业PE(TTM)为21.65倍，处于中信29个一级行业较低水平。
• 产能分布：中国家电产能占全球60%-70%，具备显著成本优势。

公司动态

• 德奥通航：3月19日，董事及控股股东股份被司法冻结。
• 珈伟股份：3月20日，部分股东股份被司法冻结。
• 四川长虹：3月20日，计划在海外发行高级永续债。
• 奥玛电器：3月21日，股东股份解除质押。
• 爱仕达：3月21日，宣布收购意欧斯智能科技2.53%股权，并进行关联租赁。
• 雪莱特：3月21日，向全资子公司增资3,000万元。
• 乐金健康：3月22日，董事减持股份计划公布。
• 浙江美大：3月22日，股东及高管减持股份。
• 国金盛控：3月22日，首次回购公司股份。
• TCL集团：3月22日，设立战略投资基金，推动海外及国内并购。
• 美的集团：3月23日，与库卡集团设立合资公司，新增机器人产能。
• 深康佳A：3月24日，收到彩电嵌入式软件增值税退税2,126.57万元。

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风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 房地产市场不景气
• 行业竞争加剧
• 汇率大幅波动

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行业评级

• 看好：家用电器行业在中美贸易战背景下，整体影响有限，具备较强的抗压能力和增长潜力。