20220208-浙商证券-晶盛机电-300316.SZ-晶盛机电点评_碳化硅获23万片重大订单突破；半导体加工设备获订单_4页_1mb

晶盛机电（300316）总结

核心内容概述

晶盛机电（股票代码：300316）在2022年2月8日发布的报告中，重点展示了公司在碳化硅衬底、半导体加工设备、光伏及半导体材料等领域的重大进展与市场前景，同时提供了详细的财务预测及投资建议。

主要观点

碳化硅业务突破

• 重大订单：公司与客户A达成意向性合同，未来三年（2022-2025）将优先供应不少于23万片碳化硅衬底，预计合同金额达15.2亿元（含税）。
• 技术实力：已组建原料合成+长晶+切磨抛中试产线，完成6-8英寸长晶热场和设备开发，6英寸衬底TTV稳定低于3μm，MPD低于0.2/cm²，达到或优于行业水平。
• 产能规划：计划在宁夏银川建设年产40万片6英寸以上导电型和绝缘型碳化硅衬底生产线，包含1000台长晶炉及相应设备，2022年试生产。
• 市场空间：预计2025年碳化硅在新能源车渗透率达30%，6英寸衬底年需求达225万片，市场空间约113亿元；未来若应用于光伏逆变器、充电桩、5G通信、轨交等领域，市场空间将进一步扩大。

半导体设备业务进展

• 订单情况：抛光机、减薄机等设备已获得客户B（1.41亿元）和中晶科技（8,000万元）的采购合同，合计2.21亿元，其中半导体设备订单7.26亿元（同比增长77%）。
• 产能建设：计划在浙江绍兴建设年产35台半导体减薄设备、45台半导体抛光设备的生产线。

2021年业绩与在手订单

• 业绩预告：公司预计2021年归母净利润为15.8至18.4亿元，同比增长84%-114%。
• 在手订单：截至2021年Q3达177.6亿元，叠加10月-11月新增订单后，在手订单达208.59亿元，订单充沛，为未来业绩提供保障。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为17.1/24.7/34亿元，同比增长100%/44%/38%。
• 估值：对应PE分别为42/31/23倍，未来成长空间广阔。

关键信息

订单情况

• 碳化硅订单：23万片，预计金额15.2亿元。
• 半导体设备订单：合计2.21亿元，包括客户B和中晶科技的订单。
• 在手订单总额：208.59亿元，订单充足。

产能扩张

• 碳化硅衬底：计划年产40万片6英寸以上导电型和绝缘型衬底。
• 半导体设备：绍兴基地建设年产35台减薄设备、45台抛光设备。

定增计划

• 定增金额：拟发行57亿元，用于碳化硅衬底、大硅片设备、半导体材料抛光及减薄设备业务。

财务摘要

财务比率

风险提示

• 半导体设备研发进展低于预期；
• 光伏下游扩产不及预期。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%；
• 增持：涨幅在10%-20%之间；
• 中性：涨幅在-10%至10%之间；
• 减持：涨幅低于-10%。

行业投资评级

• 看好：行业指数涨幅超过10%；
• 中性：行业指数涨幅在-10%至10%之间；
• 看淡：行业指数涨幅低于-10%。

总结

晶盛机电在碳化硅衬底、半导体设备、光伏及蓝宝石材料等领域持续发力，订单充足，业绩增长显著。公司未来5年业绩有望接力放量，成长性突出。尽管存在一定的研发及市场风险，但其技术实力与市场潜力仍值得看好。