20230205-浙商证券-晶盛机电-300316.SZ-晶盛机电点评报告_8英寸碳化硅衬底将小批量生产；发布双片式碳化硅外延设备_4页

晶盛机电（300316）点评报告总结

核心内容

晶盛机电（300316）在2023年2月4日发布了关于碳化硅（SiC）衬底和外延设备的重要进展，同时展现了公司在光伏、半导体设备及材料领域的强劲发展态势。

主要观点

1. 碳化硅业务进展

• 8英寸SiC衬底：公司已成功研发并完成6英寸到8英寸的扩径和质量迭代，实现8英寸抛光片的开发，其性能参数与6英寸相当，预计2023年第二季度将实现小批量生产。
• 双片式外延设备：公司发布6英寸双片式碳化硅外延设备，经过两年研发、测试与验证，该设备在产能和运营成本方面具备国际领先优势。相比单片设备，单台产能提升70%，运营成本降幅可达30%以上。
• 市场前景：碳化硅器件因具备耐高温、耐高压、转换效率高等优势，成为第三代半导体的重要代表。随着新能源车、5G通信等新兴产业快速发展，碳化硅行业需求快速增长。据Yole预测，到2025年碳化硅器件复合年增长率将达到30%。国家“十四五”规划及2035年远景目标纲要也明确将碳化硅列入重要发展方向。当前碳化硅行业处于卖方市场，下游需求充足，能提供行业领先产品的公司将优先受益。

2. 光伏与半导体设备业务

• 光伏设备：公司是光伏长晶炉龙头，市占率领先。同时，公司已向光伏石英坩埚和金刚线耗材领域延伸，进一步拓展光伏业务第二成长点。
• 半导体设备：公司半导体设备已在下游客户验证并形成销售，2022年目标实现半导体设备及服务新签订单超30亿元（含税）。公司在半导体大硅片设备领域已实现8英寸设备全覆盖，12英寸长晶、切片、研磨、抛光等设备也已实现批量销售，产品达到国际先进水平。

3. 蓝宝石材料业务

• 蓝宝石晶体：公司已成功生长出全球领先的700Kg级蓝宝石晶体，实现300Kg级及以上规模量产。
• 产能提升：推进子公司宁夏鑫晶盛项目产能提升，强化规模优势。

关键信息

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：公司预计2022-2024年归母净利润分别为28/37.3/48.1亿元，同比增长63%/33%/29%。对应PE分别为32/24/19倍。
• 在手订单：截至2022年9月30日，公司在手订单达237.9亿元，同比增长34%。其中半导体在手订单达24.6亿元，同比增长239%，为未来业绩提供保障。

财务摘要

主要财务比率

风险提示

• 半导体设备研发进展低于预期。
• 光伏下游扩产不及预期。

行业对比

总结

晶盛机电在碳化硅、光伏、半导体设备及蓝宝石材料等多个领域持续发力，技术实力和市场拓展能力突出。8英寸SiC衬底的开发和双片式外延设备的发布，标志着公司在碳化硅领域迈入新阶段，有望在行业增长中获得显著收益。公司同时在光伏和半导体设备领域保持领先地位，并通过多元化布局增强整体竞争力。财务数据显示公司盈利能力稳步提升，且在手订单充足，为未来业绩增长提供有力支撑。当前投资建议为“买入”，但需关注研发和市场拓展方面的潜在风险。