20211025-国元证券-晶盛机电-300316.SZ-晶盛机电事件点评报告_拟定增募资不超57亿元_投资碳化硅衬底晶片等生产项目_3页_1mb

晶盛机电拟增发募资57亿元用于碳化硅及半导体设备项目总结

核心内容

晶盛机电计划通过定向增发募资不超过57亿元，用于三个主要项目：

1. 碳化硅衬底晶片生产基地项目
2. 12英寸集成电路大硅片设备测试试验线项目
3. 半导体材料抛光及减薄设备生产制造项目

主要观点

• 碳化硅项目：公司已具备第三代半导体材料碳化硅长晶炉、抛光机、外延设备的研发与生产能力，2020年成功生长出6英寸碳化硅晶体，外延设备通过客户验证。
  • 项目投资金额：33.6亿元
  • 项目周期：60个月
  • 达产后预计新增销售收入23.56亿元，年平均利润总额5.88亿元，内部收益率14.7%（税后）
• 大硅片测试试验线项目：旨在提升半导体硅片设备的研发与测试能力，改善现有测试条件，推动工艺改进，加快产品验证与市场拓展。
• 减薄与抛光设备项目：拟投资5亿元，建设年产35台减薄设备和45台抛光设备，满足下游硅片厂、封测厂及IDM厂的采购需求。
  • 达产后预计新增销售收入6.23亿元，年平均利润总额1.65亿元，内部收益率19.80%（税后）

关键信息

投资建议

• 评级：维持“买入”评级
• 盈利预测：预计公司2021至2023年归母净利润分别为14.62亿元、18.82亿元、23.57亿元，对应当前PE分别为66X、51X、41X
• 未来增长预期：公司凭借在光伏单晶硅设备领域的龙头地位，以及“先进材料、先进装备”布局的不断完善，有望持续增长

财务数据与估值

基本数据

• 52周最高/最低价：77.67 / 27.26
• A股流通股：1207.59百万股
• A股总股本：1285.56百万股
• 流通市值：90520.57百万元
• 总市值：96365.83百万元

财务比率

风险提示

• 疫情风险：全球光伏装机量不及预期，可能导致公司业务受影响
• 光伏硅片扩产不及预期：可能影响公司盈利能力

项目意义

• 提升盈利能力：通过碳化硅项目，公司有望在第三代半导体材料市场中占据一席之地，提高整体盈利水平
• 增强研发能力：大硅片测试试验线项目将改善测试条件，加快半导体设备研发进度
• 丰富设备品类：减薄与抛光设备项目有助于公司拓展半导体设备市场，增加业绩增长点

附注

• 本报告由国元证券研究所发布
• 报告作者：满在朋（分析师）
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