20230627-浙商证券-晶盛机电-300316.SZ-晶盛机电点评报告_8英寸碳化硅外延设备成功研发；引领碳化硅行业发展加速_4页_1018kb

晶盛机电分析总结

核心事件

• 公司成功研发8英寸碳化硅外延设备，技术水平达到行业领先，为碳化硅行业进入8英寸时代提供设备保障。

主要发现

碳化硅外延设备进展

• 在6英寸设备研发成功的基础上，实现8英寸单片式碳化硅外延生长设备自主研发和调试
• 外延设备性能指标：厚度均匀性<15%，掺杂均匀性<4%
• 8英寸碳化硅可降低边缘损耗，未来通过规模化可降低成本60%以上，利好材料大规模应用
• 公司2023年预计各项业务（光伏设备、半导体设备、碳化硅材料）加速放量

公司主要产品布局

1. 光伏设备领域：晶体生长炉龙头，向电池+组件设备、石英坩埚、金刚线等领域延伸
2. 半导体设备领域：8英寸设备已全覆盖，12英寸设备批量销售，达到国际先进水平
3. 碳化硅领域：正在建设40万片/年6英寸以上碳化硅衬底产能，推进衬底量产，并开发双片式6英寸碳化硅外延设备
4. 蓝宝石业务：逐步提升700kg级晶体产量，推进产能扩张

投资建议与财务预测

• 目标：2023-2025年归母净利润预测为475、583、703亿元，同比增长率63%、23%、21%
• PE估值：对应PE分别为19、15、13倍
• 维持“买入”评级

订单情况

• 截至2023年3月，未完成合同合计260.59亿元，其中半导体设备合同152亿元
• 计划2023年电池+组件设备新签订单超30亿元，材料业务销售突破50亿元

风险提示

• 半导体设备研发进度不及预期的风险
• 光伏下游扩产不达预期的风险