20180108-莫尼塔投资-大宗商品周报_原油市场强劲开年_9页_1mb

原油市场强劲开年总结

核心内容

2018年初，原油市场迎来强劲上涨，Brent和WTI原油期货价格分别上涨9.00%和8.00%，创出3年以来的新高。油价上涨主要受到以下三方面因素的支撑：

1. 伊朗地缘政治风险上升：伊朗因高失业率和通货膨胀引发大规模抗议活动，市场担忧情绪加剧，推动油价上涨。
2. 全球经济数据向好：中美欧制造业PMI数据均表现强劲，提升了原油需求增长预期。
3. OPEC减产与美国页岩油产量变化：OPEC减产执行率高，美国原油产量出现首次下降，短期支撑油价。

主要观点

• 短期看涨逻辑：地缘政治风险溢价回归，供需紧平衡背景下，伊朗供应中断风险可能再次推高油价。
• 长期影响因素：美国页岩油产量回升可能限制油价上行空间，若超出预期，OPEC或提前结束减产。
• 市场预期：多空因素交织，预计油价将维持震荡走势。

关键信息

• 美国原油库存连续六周下滑，周环比减少460.9万桶。
• 美国炼油厂开工率维持高位，达95.7%。
• 成品油库存增幅收窄，汽油需求上升预期增强。
• 原油市场面临供需再平衡压力，地缘政治与减产政策是短期主要驱动因素。

黄金市场短期上行动力分析

核心内容

2018年初，黄金价格在美元走弱背景下继续上涨，伦敦现货黄金价格周环比上涨1.28%。黄金上涨主要由以下因素推动：

1. 美元指数走弱：欧元区经济数据强劲，推动欧元走强，美元被动承压。
2. 春节消费预期：中国传统春节临近，实物黄金消费有望增加，为金价提供支撑。
3. 美联储政策预期：尽管美联储鹰派言论增多，但短期内加息步伐未明显影响美元走势。

主要观点

• 短期看涨逻辑：美元指数维持震荡，金价短期仍有上行动力。
• 经济数据支撑：欧元区制造业PMI创历史新高，GDP增速回升，增强了市场对黄金的需求。

关键信息

• 12月欧元区制造业PMI终值达60.6，为二十年最高。
• 中国春节将带动实物黄金消费，支撑金价。
• 美联储加息预期未明显提振美元，金价下行压力有限。

钢铁市场分析

核心内容

2018年初，国内钢材成交继续走弱，社会库存大幅增加。螺纹钢价格单周下跌7.41%，热卷微涨。钢材需求转淡，钢价短期难以反弹。

主要观点

• 需求疲软：钢材成交量环比下降13%，终端冬储意愿不足。
• 库存攀升：社会库存环比大涨3.98%，反映市场供需失衡。
• 政策支持电炉钢：工信部鼓励长流程企业转型为电炉企业，以优化工艺结构和节能减排。

关键信息

• 中国废钢积蓄量已达到80亿吨，预计2020年末将达100亿吨。
• 电炉钢成本优势减弱，但支持政策有助于消化废钢资源。
• 钢铁总产能受控，电炉扩产对供需影响有限。

铁矿石市场分析

核心内容

铁矿石价格在钢厂补库及电炉钢成本上升的推动下上涨，唐山铁精粉价格单周上涨1.4%。铁矿石市场短期仍有支撑。

主要观点

• 补库需求释放：钢厂原材料备货仍有空间，铁矿石价格预计保持坚挺。
• 成本支撑：电炉钢成本快速上升，削弱其相对于高炉钢的成本优势，间接支撑铁矿石需求。
• 矿山停产影响：1月下旬矿山将陆续停产放假，进一步减少供应。

关键信息

• 铁矿石期货主力合约周环比上涨1.32%，普氏指数上涨3.7%。
• 钢企铁矿石可用天数增加至22天，补库需求逐步释放。
• 春节前铁矿石价格可能维持高位。

焦炭市场分析

核心内容

焦炭价格短期可能回调，企业开工率快速回升，库存开始累积。

主要观点

• 开工率上升：独立焦化企业开工率环比大幅反弹，达72.51%。
• 库存增加：焦炭库存环比大增58.5%，市场供给转为宽松。
• 利润支撑：炼焦利润仍处于年内高位，企业提产意愿较强。

关键信息

• 焦炭期货主力合约周环比上涨4.14%。
• 炼焦利润小幅下滑，但仍处高位。
• 预计短期焦炭价格面临回调压力。

总结

2018年初，原油、黄金、钢铁、铁矿石和焦炭市场均出现不同幅度的波动。原油市场因伊朗局势和OPEC减产政策支撑，价格强劲上涨；黄金受益于美元走弱和春节消费预期，短期看涨；钢铁市场因需求疲软和库存增加，钢价承压；铁矿石因补库需求和矿山停产预期，价格维持坚挺；焦炭市场则因开工率回升和库存累积，短期价格面临回调压力。整体来看，市场多空因素交织，短期内震荡走势或为主流。