20181224-莫尼塔投资-有色金属周报_稀土产能释放不足_持续关注黄金_11页_987kb

有色金属周报总结

核心内容概览

本周有色金属市场整体呈现分化趋势，黄金价格小幅上涨，而部分基本金属价格下跌，稀土市场因原料紧张而出现价格上行迹象。市场分析指出，美联储政策、全球经济形势、人民币汇率变化及供需关系是影响价格的关键因素。

主要观点

1. 黄金市场分析

• 价格表现：本周COMEX黄金上涨约0.75%，本月累计上涨1.87%。库存小幅下降0.41%，但本月库存上涨1.5%。
• 政策影响：美联储12月加息25个基点至2.25%-2.50%区间，完成今年第四次加息。同时，2019年加息预期从3次调整为2次，经济和通胀预期下调。
• 市场情绪：美元走强抑制金价，但四季度美股下跌、国债收益率倒挂导致市场情绪悲观，美元指数有望因加息放缓和欧元区可能加息而走弱，利好金价。
• 人民币影响：人民币贬值压力下，国内黄金价格也有望上涨。
• 趋势判断：黄金价格筑底概率增加，持续看好金价上行。

2. 基本金属市场分析

铜

• 价格与库存：伦铜本周收于5991美元/吨，下跌2.16%；LME库存大幅上涨6.52%，至129725吨。
• 供给端：印度冶炼厂复产预期增强，全球铜矿产能增速放缓，2018-2021年供应趋紧。
• 需求端：中国需求增速维持2%-3%，全球增速在1.4%-2.2%。电力和房地产是主要需求板块。
• 进口影响：废铜进口量下降，2019年废七类废铜将被禁止进口，预计造成18万吨缺口。

锡

• 价格与库存：伦锡维持平稳，LME库存大幅下跌6.35%至2800吨。
• 基本面改善：缅甸锡矿供应趋紧，印尼、马来西亚等锡矿生产国面临品位下降和成本上升。
• 短期预期：年底冶炼厂检修和增值税政策调整导致供给紧张，现货贴水收窄，价格有望小幅反弹。

其他金属

• 铝：价格下跌1.70%，库存上涨8.18%。
• 铅：价格上涨1.76%，库存微涨0.40%。
• 锌：价格下跌1.46%，库存上涨6.52%。
• 镍：价格下跌1.00%，库存微跌0.26%。

3. 小金属及稀土市场分析

钴锂

• 碳酸锂：价格阶段性触底回升，电池级碳酸锂价格为78000元/吨，月涨幅达2.63%。
• 供需变化：供给端受环境因素影响库存紧张，新能源汽车产能释放带动长期需求增长。

稀土

• 原料紧张：2018年前11月进口碳酸稀土小幅增长，但缅甸进口占比高达88%，近期进口受阻。
• 产能问题：国内稀土产能已出现颓势，南方分离企业原料供应紧张，产能利用率持续低位。
• 价格趋势：氧化镝、氧化铽价格小幅上涨，需求对涨价消化能力良好，价格有望进一步上行。

关键信息

• 黄金：短期筑底迹象明显，长期上行趋势可期。
• 铜：印度冶炼厂复产预期增强，全球铜矿供应趋紧，价格承压。
• 锡：缅甸供应趋紧，短期价格可能反弹。
• 稀土：原料进口受阻，国内产能收缩，价格或继续上涨。
• 钴锂：碳酸锂价格回升，新能源汽车需求增长支撑长期走势。
• 其他金属：铝、铅、锌价格下跌，库存有所波动；镍价格下跌，库存微跌。

市场情绪与政策影响

• 美联储政策：加息放缓预期促使美元走弱，利好金价。
• 人民币贬值：国内黄金价格可能因人民币汇率走弱而上涨。
• 全球经济：四季度美股下跌、国债收益率倒挂，市场情绪悲观，但预期明年经济和通胀温和增长。
• 环保与政策：长期打黑、督察和环保政策导致国内稀土产能收缩，原料供应紧张。

公司股价表现

• 板块表现：上周沪深300下跌4.31%，有色金属（申万）下跌1.65%，跑赢大盘。
• 年度表现：2018年有色金属指数下跌39.61%，跑输沪深300指数14.77个百分点。

图表目录（简要）

• 图1-图6：基本金属价格及库存变化
• 图7-图9：COMEX贵金属价格及库存变化
• 图10：一周小金属价格变化
• 图13-图22：有色金属价格走势图

总结

本周有色金属市场呈现分化走势，黄金因美元走弱和人民币贬值预期表现强劲，而铜、锡等基本金属则因供需关系紧张而承压。稀土市场因原料进口受阻和国内产能收缩，价格出现上涨迹象。市场情绪悲观，但政策和基本面改善有望支撑未来价格走势。