20250511-华联期货-饲料周报_美豆播种进度较快_豆粕短期或宽幅震荡_27页_776kb

华联期货饲料周报指出，美豆播种进度加快，未来两周中西部降水偏少有利于播种推进，但6月存在干旱风险，需关注天气变化。南美巴西大豆正处集中上市期，升贴水维持震荡。国内进口大豆持续到港将推动油厂开机恢复，豆粕库存可能从低位回升。当前中美贸易政策不确定性叠加美豆播种进度偏快，预计豆粕短期呈现宽幅震荡走势。

策略方面，单边操作建议关注豆粕2509合约支撑位2850，期权可继续持有虚值看涨。套利策略暂观望。市场展望需重点关注四个因素：美豆产区天气对产量的影响、进口大豆到港节奏、国内豆粕需求变化以及中加、中美贸易关系动态。整体判断豆粕短期震荡为主。

产业链结构显示，豆菜粕价差震荡偏弱，当前处于历史中间位置，建议观望。豆粕月间价差方面，5-9合约价差偏弱，同样建议保持谨慎。现货基差数据显示，东莞43%蛋白豆粕及广东菜粕基差维持稳定。

供给端数据表明，美国农业部报告显示，截至2025年5月1日当周，美豆净销售量为376653吨，当周出口量和未装船销售量均显示市场活跃。但压榨利润出现波动，5月2日当周环比下降88.5%，同比上升11.6%。国内大豆进口3月同比减少2038万吨（跌幅36.78%），1-3月累计进口量同比减少1468万吨（减幅7.9%），显示进口压力较大。

国内大豆及豆粕库存方面，截至5月2日，全国港口大豆库存达4746.4万吨，环比增1516万吨（增幅33%），同比增5563万吨（增幅132.8%）。油厂豆粕库存为821万吨，环比微增0.73万吨（增幅9.76%），但同比减少443万吨（减幅84.36%）。饲料企业豆粕物理库存天数降至50.4天，较前一周减少0.59天（降幅13.16%），同比减少35.84天。

需求端，生猪养殖利润受价格波动影响，猪粮比维持在合理区间，但自养和外购利润均出现调整。禽类养殖利润方面，白羽肉鸡和蛋鸡利润均有起伏，显示养殖成本与价格关系处于动态调整中。

报告强调需密切跟踪美豆产区天气变化、进口大豆到港节奏、国内饲料需求以及国际贸易政策对市场的影响。整体来看，短期豆粕价格或受供需阶段性调整影响，在震荡中寻找机会。