20260607-华联期货-饲料周报_缺乏利多_豆菜粕短期或宽幅震荡_27页_776kb

华联期货饲料周报总结

核心内容概览

本周华联期货饲料周报分析了豆粕和菜粕市场的基本面及价格走势，指出短期内豆菜粕或呈现宽幅震荡格局。报告涵盖了产业链结构、期现市场、供给与需求端、库存变化等关键方面，并结合市场数据与趋势预测，为投资者提供策略建议。

主要观点与策略

基本面观点

• 美豆：截至5月31日当周，美豆优良率为66%，略低于去年同期的67%；播种进度为87%，高于去年同期的75%和五年均值的68%。中西部天气良好，但中美贸易关税互免细则未出台，压制美豆价格。
• 南美：暂无明显可炒作题材。
• 国内：油厂持续累库，豆粕供应宽松，现货价格稳中偏弱；菜籽进口集中到港，后期仍有澳籽买船，预期供应宽松，菜粕价格或承压。
• 豆菜粕价差：价差震荡偏强，目前处于历史较高位置，建议暂观望。

策略建议

• 单边策略：建议豆粕2609合约压力位参考3100-3200。
• 套利策略：暂观望。
• 展望：关注美豆播种情况、南美豆装船、进口大豆到港、国内豆粕需求变化及中东局势。

产业链结构

• 大豆从种植、贸易、加工到豆粕和豆油，最终流向食品和工业用途，再由养殖屠宰环节进入终端消费者。
• 产业链各环节相互影响，豆粕和菜粕作为饲料原料，对养殖业有直接影响。

期现市场

豆粕主力合约

• 2026年度豆粕价格整体呈震荡走势，受国内供应宽松影响，价格维持偏弱格局。
• 与2025年度相比，价格略有回升，但未明显突破。

菜粕主力合约

• 2026年度菜粕价格呈震荡偏弱走势，受进口菜籽增加影响，市场供应预期宽松。
• 与2025年度相比，价格有所回落，但整体波动不大。

品种间价差

• 豆菜粕5月价差：震荡偏强，目前处于历史较高位置。
• 豆菜粕9月价差：整体维持震荡格局，未出现明显趋势。

供给端分析

美豆销售数据

• 2026年度美豆净销售量有所波动，出口量受市场影响呈现变化。
• 2026年5月美豆出口量有所减少，但销售未装船量逐步上升，显示市场存在一定需求。

美豆压榨数据

• 压榨量波动较大，但整体维持在较高水平。
• 压榨利润有所波动，但近期有所回升。

中国大豆进口量

• 2026年4月大豆进口量达847.83万吨，环比增加445.81万吨，增幅110.89%。
• 与2025年4月相比，增幅为39.45%，显示中国对大豆进口依赖持续。

中国菜籽进口量

• 2026年进口量有所波动，显示市场供应不稳定。
• 与2025年相比，进口量略有减少。

国内大豆与菜籽压榨数据

• 大豆压榨量维持在较高水平，但有所波动。
• 菜籽压榨量整体下降，显示国内供应趋紧。

需求端分析

生猪价格与养殖利润

• 生猪出栏均价持续上涨，但养殖利润未明显改善。
• 自养利润在2026年有所回升，但外购利润仍为负值，显示养殖成本压力较大。

鸡养殖利润

• 白羽肉鸡养殖利润波动较大，2026年部分时段出现亏损。
• 蛋鸡养殖利润整体维持在较低水平，但有小幅波动。

库存情况

国内大豆与豆粕库存

• 港口大豆库存持续增加，2026年5月达662.88万吨，同比增加80万吨。
• 油厂豆粕库存有所增加，2026年5月达34.74万吨，同比增加4.94万吨。
• 全国饲料厂豆粕物理库存天数为6.94天，较上一期减少0.08天，较去年同期增加0.63天。

国内菜籽与菜粕库存

• 油厂菜籽库存有所下降，2026年5月为27.55万吨，较上周增加0.82万吨。
• 菜粕库存总体稳定，但区域间略有波动，华南地区库存减少，华北地区库存增加。

总结

综上所述，豆粕和菜粕市场短期内缺乏明显利多因素，预计维持宽幅震荡格局。投资者应关注美豆供需变化、南美出口情况、国内进口及压榨数据、养殖利润及库存变化，以把握市场趋势。整体来看，市场在供需平衡和外部政策影响下波动，建议保持谨慎观望态度。