20260426-华联期货-饲料周报_国内供应预期增加_豆菜粕短期或宽幅震荡_27页_776kb

华联期货饲料周报总结

核心内容

本报告为华联期货发布的饲料周报，主要分析了豆粕和菜粕的市场走势及影响因素。报告指出，短期内豆粕和菜粕价格预计呈现宽幅震荡走势，主要受国内外供需变化、进口预期及市场情绪等因素影响。

主要观点

1. 基本面观点

• 美豆种植进度：截至4月19日，美国大豆种植进度达12%，高于历史同期的7%和5年均值的5%，表明美国大豆供应可能增加。
• 南美大豆产量：巴西和阿根廷预计25/26年度大豆产量分别为1.78-1.8亿吨和4800万吨，南美丰产格局确定。
• 国内供应恢复：随着5月巴西大豆集中到港及油厂检修结束，国内豆粕供应将迅速恢复，预计持续累库；菜粕方面，后期加菜籽到港增加，国产菜籽集中上市，供应也将增加。
• 价格走势：预计豆粕和菜粕短期内以震荡为主。

2. 策略观点与展望

• 单边策略：建议豆粕2609合约支撑位参考2800-2900。
• 套利策略：当前暂不建议进行套利操作。
• 关注因素：需关注美豆种植情况、南美大豆装船情况、进口大豆到港情况、国内豆粕需求变化及中东局势。

关键信息

3. 产业链结构

• 产业链结构图展示大豆、豆粕及菜粕的上下游关系，有助于理解市场传导机制。

4. 期现市场

• 豆粕主力合约：大商所豆粕主力合约走势反映市场预期。
• 菜粕主力合约：郑商所菜粕主力合约走势显示市场情绪。
• 价差分析：豆菜粕5月价差震荡偏强，目前处于历史较高位置，建议暂观望。

5. 供给端

• 美豆销售数据：美豆本年度净销售量和当周出口量显示市场活跃度。
• 美豆压榨数据：美豆压榨量和利润反映生产状况及成本变化。
• 中国大豆进口：2026年3月大豆进口量401.9万吨，环比下降32.8%，但同比增加14.7%；1-3月累计进口量同比下降3.1%。
• 中国菜籽进口：进口量和累计值显示进口趋势。
• 国内压榨数据：中国大豆和菜籽压榨量及利润数据反映国内加工情况。

6. 需求端

• 生猪价格与养殖利润：商品猪出栏均价及自养、外购利润显示养殖行业盈利能力。
• 鸡养殖利润：白羽肉鸡和蛋鸡养殖利润反映禽类市场状况。

7. 库存情况

• 国内大豆库存：截至4月17日，全国港口大豆库存546.89万吨，较上周增加6.11%，同比增加28.41%。
• 豆粕库存：截至4月24日，全国饲料企业豆粕物理库存8.45天，较上周增加0.02天，较去年同期增加4.10天。
• 菜粕库存：截至2026年第16周，全国主要地区菜粕库存总计26.89万吨，较上周减少2.37万吨。

总结

综上所述，豆粕和菜粕市场短期内以震荡为主，主要受国内外供应恢复、进口预期及需求变化影响。投资者需关注美豆种植、南美大豆产量、进口到港情况及中东局势等关键因素，合理制定投资策略。同时，期现价差、库存变化及养殖利润等指标对市场走势有重要参考价值。