> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货饲料周报总结 ## 核心内容 本报告为华联期货发布的饲料周报，主要分析了豆粕和菜粕的市场走势及影响因素。报告指出，短期内豆粕和菜粕价格预计呈现宽幅震荡走势，主要受国内外供需变化、进口预期及市场情绪等因素影响。 ## 主要观点 ### 1. 基本面观点 - **美豆种植进度**：截至4月19日，美国大豆种植进度达12%，高于历史同期的7%和5年均值的5%，表明美国大豆供应可能增加。 - **南美大豆产量**：巴西和阿根廷预计25/26年度大豆产量分别为1.78-1.8亿吨和4800万吨，南美丰产格局确定。 - **国内供应恢复**：随着5月巴西大豆集中到港及油厂检修结束，国内豆粕供应将迅速恢复，预计持续累库；菜粕方面，后期加菜籽到港增加，国产菜籽集中上市，供应也将增加。 - **价格走势**：预计豆粕和菜粕短期内以震荡为主。 ### 2. 策略观点与展望 - **单边策略**：建议豆粕2609合约支撑位参考2800-2900。 - **套利策略**：当前暂不建议进行套利操作。 - **关注因素**：需关注美豆种植情况、南美大豆装船情况、进口大豆到港情况、国内豆粕需求变化及中东局势。 ## 关键信息 ### 3. 产业链结构 - 产业链结构图展示大豆、豆粕及菜粕的上下游关系，有助于理解市场传导机制。 ### 4. 期现市场 - **豆粕主力合约**：大商所豆粕主力合约走势反映市场预期。 - **菜粕主力合约**：郑商所菜粕主力合约走势显示市场情绪。 - **价差分析**：豆菜粕5月价差震荡偏强，目前处于历史较高位置，建议暂观望。 ### 5. 供给端 - **美豆销售数据**：美豆本年度净销售量和当周出口量显示市场活跃度。 - **美豆压榨数据**：美豆压榨量和利润反映生产状况及成本变化。 - **中国大豆进口**：2026年3月大豆进口量401.9万吨，环比下降32.8%，但同比增加14.7%；1-3月累计进口量同比下降3.1%。 - **中国菜籽进口**：进口量和累计值显示进口趋势。 - **国内压榨数据**：中国大豆和菜籽压榨量及利润数据反映国内加工情况。 ### 6. 需求端 - **生猪价格与养殖利润**：商品猪出栏均价及自养、外购利润显示养殖行业盈利能力。 - **鸡养殖利润**：白羽肉鸡和蛋鸡养殖利润反映禽类市场状况。 ### 7. 库存情况 - **国内大豆库存**：截至4月17日，全国港口大豆库存546.89万吨，较上周增加6.11%，同比增加28.41%。 - **豆粕库存**：截至4月24日，全国饲料企业豆粕物理库存8.45天，较上周增加0.02天，较去年同期增加4.10天。 - **菜粕库存**：截至2026年第16周，全国主要地区菜粕库存总计26.89万吨，较上周减少2.37万吨。 ## 总结 综上所述，豆粕和菜粕市场短期内以震荡为主，主要受国内外供应恢复、进口预期及需求变化影响。投资者需关注美豆种植、南美大豆产量、进口到港情况及中东局势等关键因素，合理制定投资策略。同时，期现价差、库存变化及养殖利润等指标对市场走势有重要参考价值。