> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货饲料周报总结 ## 核心内容概述 本周报分析了美豆、南美大豆、国内豆粕与菜粕市场的供需关系、价格走势及库存情况，旨在为投资者提供豆粕与菜粕期货的短期市场判断和投资策略建议。 ## 主要观点 ### 1. 基本面观点 - **美豆播种进度快于预期**：截至4月12日，美国大豆种植进度达6%，高于市场预期的2%（去年同期）及5年同期均值。 - **南美丰产格局确定**：巴西和阿根廷预计25/26年度大豆产量分别为1.78-1.8亿吨和4800万吨，南美大豆供应充足。 - **国内豆粕供应将恢复**：随着巴西大豆集中到港及油厂检修结束，国内豆粕供应将迅速增加，对价格形成压力。 - **下游需求疲软**：养殖行业亏损严重，抑制补库积极性，进一步对豆粕价格构成利空。 - **短期震荡偏弱**：预计豆菜粕价格短期以震荡偏弱为主。 ### 2. 策略观点 - **单边策略**：建议豆粕2609合约压力位参考3000-3200。 - **套利策略**：目前暂不建议进行套利操作。 - **关注因素**： - 美豆种植及出口情况 - 南美大豆装船进度 - 进口大豆到港情况 - 国内豆粕需求变化 - 中东局势影响 ## 产业链结构 - 产业链结构图已附，显示了大豆、豆粕及菜粕在供应链中的位置和关系，但未详细说明，需结合其他部分分析。 ## 期现市场 - **豆粕主力合约**：大商所豆粕主力合约走势未详细说明，但提示关注市场动态。 - **菜粕主力合约**：郑商所菜粕主力合约走势同样未详细说明，建议结合其他指标分析。 - **豆菜粕价差**：5月价差震荡偏强，目前处于历史较高位置，建议暂观望。 ## 供给端 ### 美豆销售数据 - **净销售量**：4月USDA报告将美豆出口预估下调0.35亿蒲，压榨量预估上调相同数量至26.10亿蒲，期末库存维持在3.5亿蒲，接近市场预期。 - **销售未装船量**：美豆销售未装船量数据未详细说明，但提示关注市场变化。 ### 美豆压榨数据 - **月度压榨量**：美豆压榨量数据图显示压榨趋势，但未提供具体数值。 - **压榨利润**：美豆压榨利润图显示利润波动，但未提供具体数值。 ### 中国大豆进口 - **3月进口量**：中国2026年3月大豆进口401.9万吨，环比下降32.8%，同比增加14.7%。 - **1-3月累计进口**：累计进口1656.6万吨，同比减少3.1%。 ### 中国菜籽进口 - **3月进口量**：具体数据未提供，但显示进口趋势。 - **1-3月累计进口**：累计进口数据图显示趋势，但未提供具体数值。 ### 国内压榨数据 - **大豆压榨量**：国内大豆压榨量数据图显示趋势，但未提供具体数值。 - **菜粕产量**：中国菜粕产量数据图显示趋势，但未提供具体数值。 - **菜籽压榨量**：中国菜籽压榨量数据图显示趋势，但未提供具体数值。 - **进口大豆压榨利润**：进口大豆盘面压榨利润图显示波动，但未提供具体数值。 ## 需求端 ### 生猪价格与养殖利润 - **商品猪出栏均价**：中国商品猪出栏均价图显示价格走势，但未提供具体数值。 - **自养利润**：生猪自养利润图显示利润波动，但未提供具体数值。 - **猪粮比**：猪粮比图显示比值变化，但未提供具体数值。 - **外购利润**：生猪外购利润图显示利润波动，但未提供具体数值。 ### 鸡养殖利润 - **白羽肉鸡利润**：白羽肉鸡养殖利润图显示趋势，但未提供具体数值。 - **蛋鸡利润**：蛋鸡养殖利润图显示趋势，但未提供具体数值。 ## 库存情况 ### 国内大豆及豆粕库存 - **港口大豆库存**：截至4月10日，全国港口大豆库存515.42万吨，较上周减少2.01%，同比增加42.29%。 - **油厂豆粕库存**：国内油厂豆粕库存62.05万吨，较上周减少4.69%，同比增加113.60%。 ### 饲料厂豆粕库存天数 - **库存天数**：截至4月17日，全国饲料厂豆粕物理库存8.43天，较上一期减少0.38天，较去年同期增加2.51天。 ### 国内菜籽及菜粕库存 - **菜籽库存**：沿海油厂菜籽库存未详细说明，但提示关注库存变化。 - **菜粕库存**：截至2026年第15周，全国主要地区菜粕库存总计29.26万吨，较上周减少7.03万吨。 ## 关键信息 - 美豆播种进度快于预期，对全球市场形成一定支撑。 - 南美大豆丰产格局确定，可能对全球供应产生影响。 - 国内豆粕供应将恢复，需求端疲软，短期震荡偏弱。 - 豆菜粕价差震荡偏强，建议暂观望。 - 饲料厂豆粕库存天数增加，显示市场供需变化。 - 生猪及鸡养殖利润波动，影响饲料需求。 ## 结论 综合基本面、供需关系及库存数据，预计豆菜粕短期以震荡偏弱为主。投资者应关注美豆种植及出口情况、南美大豆装船进度、进口大豆到港情况及国内需求变化，以制定相应的投资策略。