20260419-华联期货-饲料周报_美豆播种进度快于市场预期_豆菜粕短期或震荡偏弱_27页_775kb

华联期货饲料周报总结

核心内容概述

本周报分析了美豆、南美大豆、国内豆粕与菜粕市场的供需关系、价格走势及库存情况，旨在为投资者提供豆粕与菜粕期货的短期市场判断和投资策略建议。

主要观点

1. 基本面观点

• 美豆播种进度快于预期：截至4月12日，美国大豆种植进度达6%，高于市场预期的2%（去年同期）及5年同期均值。
• 南美丰产格局确定：巴西和阿根廷预计25/26年度大豆产量分别为1.78-1.8亿吨和4800万吨，南美大豆供应充足。
• 国内豆粕供应将恢复：随着巴西大豆集中到港及油厂检修结束，国内豆粕供应将迅速增加，对价格形成压力。
• 下游需求疲软：养殖行业亏损严重，抑制补库积极性，进一步对豆粕价格构成利空。
• 短期震荡偏弱：预计豆菜粕价格短期以震荡偏弱为主。

2. 策略观点

• 单边策略：建议豆粕2609合约压力位参考3000-3200。
• 套利策略：目前暂不建议进行套利操作。
• 关注因素：
  • 美豆种植及出口情况
  • 南美大豆装船进度
  • 进口大豆到港情况
  • 国内豆粕需求变化
  • 中东局势影响

产业链结构

• 产业链结构图已附，显示了大豆、豆粕及菜粕在供应链中的位置和关系，但未详细说明，需结合其他部分分析。

期现市场

• 豆粕主力合约：大商所豆粕主力合约走势未详细说明，但提示关注市场动态。
• 菜粕主力合约：郑商所菜粕主力合约走势同样未详细说明，建议结合其他指标分析。
• 豆菜粕价差：5月价差震荡偏强，目前处于历史较高位置，建议暂观望。

供给端

美豆销售数据

• 净销售量：4月USDA报告将美豆出口预估下调0.35亿蒲，压榨量预估上调相同数量至26.10亿蒲，期末库存维持在3.5亿蒲，接近市场预期。
• 销售未装船量：美豆销售未装船量数据未详细说明，但提示关注市场变化。

美豆压榨数据

• 月度压榨量：美豆压榨量数据图显示压榨趋势，但未提供具体数值。
• 压榨利润：美豆压榨利润图显示利润波动，但未提供具体数值。

中国大豆进口

• 3月进口量：中国2026年3月大豆进口401.9万吨，环比下降32.8%，同比增加14.7%。
• 1-3月累计进口：累计进口1656.6万吨，同比减少3.1%。

中国菜籽进口

• 3月进口量：具体数据未提供，但显示进口趋势。
• 1-3月累计进口：累计进口数据图显示趋势，但未提供具体数值。

国内压榨数据

• 大豆压榨量：国内大豆压榨量数据图显示趋势，但未提供具体数值。
• 菜粕产量：中国菜粕产量数据图显示趋势，但未提供具体数值。
• 菜籽压榨量：中国菜籽压榨量数据图显示趋势，但未提供具体数值。
• 进口大豆压榨利润：进口大豆盘面压榨利润图显示波动，但未提供具体数值。

需求端

生猪价格与养殖利润

• 商品猪出栏均价：中国商品猪出栏均价图显示价格走势，但未提供具体数值。
• 自养利润：生猪自养利润图显示利润波动，但未提供具体数值。
• 猪粮比：猪粮比图显示比值变化，但未提供具体数值。
• 外购利润：生猪外购利润图显示利润波动，但未提供具体数值。

鸡养殖利润

• 白羽肉鸡利润：白羽肉鸡养殖利润图显示趋势，但未提供具体数值。
• 蛋鸡利润：蛋鸡养殖利润图显示趋势，但未提供具体数值。

库存情况

国内大豆及豆粕库存

• 港口大豆库存：截至4月10日，全国港口大豆库存515.42万吨，较上周减少2.01%，同比增加42.29%。
• 油厂豆粕库存：国内油厂豆粕库存62.05万吨，较上周减少4.69%，同比增加113.60%。

饲料厂豆粕库存天数

• 库存天数：截至4月17日，全国饲料厂豆粕物理库存8.43天，较上一期减少0.38天，较去年同期增加2.51天。

国内菜籽及菜粕库存

• 菜籽库存：沿海油厂菜籽库存未详细说明，但提示关注库存变化。
• 菜粕库存：截至2026年第15周，全国主要地区菜粕库存总计29.26万吨，较上周减少7.03万吨。

关键信息

• 美豆播种进度快于预期，对全球市场形成一定支撑。
• 南美大豆丰产格局确定，可能对全球供应产生影响。
• 国内豆粕供应将恢复，需求端疲软，短期震荡偏弱。
• 豆菜粕价差震荡偏强，建议暂观望。
• 饲料厂豆粕库存天数增加，显示市场供需变化。
• 生猪及鸡养殖利润波动，影响饲料需求。

结论

综合基本面、供需关系及库存数据，预计豆菜粕短期以震荡偏弱为主。投资者应关注美豆种植及出口情况、南美大豆装船进度、进口大豆到港情况及国内需求变化，以制定相应的投资策略。