20240421-华联期货-饲料周报_美豆产区天气利于播种_豆粕长期易涨难跌_27页_718kb

华联期货豆粕周报分析总结

基本面观点

美豆方面

美豆开始大规模播种，中西部产区未来一周天气相对适宜，有利于大豆与玉米的种植。第二周降雨增多，虽可能对播种有所影响，但整体影响不大。后期需重点关注天气变化，若天气炒作升温，将助推豆粕价格上涨。

南美方面

近期巴西豆升贴水坚挺，显示南美大豆的供应压力低于预期，意图支撑豆粕价格上涨。

国内方面

4月份后进口大豆到港量环比增加，国内油厂开机率上调，导致豆粕产量预期增加。尽管下游维持低库存，但由于刚性采购需求，市场仍存在支撑，市场整体供需偏强。

策略建议

单边策略：

建议继续持有豆粕09合约的多单，短期支撑位参考3100。期权端可继续持有看涨期权，以抓住潜在涨价机会。

套利策略：

豆菜粕价差及月间价差暂不建议操作，目前价差处于历史中间位置，市场波动不明。

产业链情况

期货与现货：

豆粕期货震荡偏强，受巴西升水报价支撑及美豆产区天气预期影响。现货行情方面，东莞43%蛋白豆粕现货基差和广东菜粕现货基差均显示市场对豆粕的需求支撑较强。

供给端：

美豆销售数据：

USDA发布出口销售报告显示，4月当周美豆出口净增加量和出口装船量均高于预期，显示美豆出口进度良好，同时未装船量逐步增加，可能对未来库存构成压力。

中国大豆进口：

2024年1-2月我国大豆进口量同比减幅明显，季节性下滑，但压榨利润变化较大，显示国内供给与需求变化复杂。

需求端

养殖端：

生猪价格波动较大，养殖利润面临压力；但受成本支撑，需求仍有韧性。肉鸡与蛋鸡养殖利润短期承压，但未来存支撑预期。

库存情况

港口与油厂：

截至本周，全国港口大豆库存回落较明显，而豆粕库存继续增加，显示国内消化进口大豆能力有所下降。

饲料厂：

国内饲料企业豆粕库存天数仍处高位，虽环比略有下降，但仍高于往年同期，市场采购节奏缓慢，但刚性需求还能支撑价格。

总结及展望

豆粕长期易涨难跌，短期操作宜多单持有，关注美豆产区天气变化、阿根廷大豆收割压力及国内豆粕真实需求情况。 建议投资者密切关注天气炒作、进口大豆实际到港、压榨利润变化和终端肉类回暖情况，以捕捉豆粕价格波动机会。