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华联期货饲料周报：美豆产区天气良好，豆粕短期宽幅震荡为主

2024年7月，华联期货发布饲料周报，分析豆粕市场情况，观点如下：

周度观点及策略

基本面观点

• 美豆方面：美国中西部产区天气良好，未来两周降水较少，气温适宜，干旱风险尚未显现，缺乏上行动力。不过，目前豆粕价格已跌至历史同期低位，预计下行空间有限，短期呈现宽幅震荡。
• 南美方面：巴西大豆已基本定产，短期内无重大题材可炒。
• 国内方面：7-9月大豆进口量季节性减少，但同比仍呈上升趋势。油厂开机率回升，豆粕库存继续增加，下游需求低迷，维持随用随采，需求偏弱。

操作建议

• 单边策略：建议继续持有豆粕01多单，支撑位参考3100元/吨；期权暂观望。
• 套利建议：豆菜粕价差和跨月价差暂不操作。
• 展望：需关注美豆产区的天气变化、进口大豆到港情况及国内豆粕需求恢复进展。

产业链结构与数据

• 豆粕期货：上周豆粕期货震荡偏弱，主要受美豆产区天气良好支撑。
• 豆菜粕价差：目前处于历史中间位置，震荡偏弱，暂不建议操作。
• 现货基差：东莞和广东地区现货基差数据反映市场供需关系稳定。
• 压榨与进口：中国6月大豆进口1111万吨，同比增82%，累计1-6月大豆进口同比减少22%。美国大豆压榨利润环比大幅上升，显示成本有所改善。
• 库存情况：全国港口大豆库存和油厂豆粕库存均有所增加，国内饲料厂豆粕库存天数上升，需求仍有待提升。

豆粕市场短期内缺乏强有力的上涨驱动，但价格已处于低位，震荡将是主要走势。投资者应密切关注天气、进口和需求等关键因素变化。