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证券研究报告总结：2013Q2主动股票型基金资产配置分析

核心内容

本报告分析了2013年第二季度主动股票型基金的资产配置情况，涵盖了基金总规模、股票仓位、行业配置及重仓股配置等多个方面。

主要观点

1. 基金总规模变化

• 基金总规模：2013Q2末，所有基金资产规模达到2.59万亿元，环比下降8.72%，但同比增长5.5%。
• 资产结构变化：
  • 股票投资占比从48.27%小幅上升至49.15%。
  • 债券投资占比显著上升，从27.22%增加至31.29%。
  • 现金投资占比下降，从19.26%降至12.57%。
• 股票市值占比：所有基金持股市值占全部A股总市值的5.49%，占流通市值的6.93%，均为2007年以来和2005年以来的最低水平。

2. 主动股票型基金仓位变化

• 基金规模：2013Q2主动股票型基金规模为1.07万亿元，环比下降5.63%。
• 股票仓位：从80.19%降至77.33%，债券仓位上升，现金仓位下降。
• 行业配置调整：
  • 超配行业：制造业（+22.1%）、信息技术服务业（+3.96%）、房地产业（+2.65%）。
  • 低配行业：金融业（-16.84%）、采矿业（-13.25%）、交通运输业（-2.32%）。
• 行业调仓：
  • 加仓行业：信息技术业（+1.66%）、制造业（+1.45%）、采矿业（+0.95%）。
  • 减仓行业：金融业（-3.79%）、批发零售业（-0.89%）、电力热力燃气及水生产和供应业（-0.62%）。

3. 重仓股配置特征

• 前十大重仓股：伊利股份、万科A、贵州茅台、格力电器、歌尔声学、上海家化、康美药业、大华股份、双汇发展、国电南瑞。
• TMT行业：两只TMT股票（歌尔声学、大华股份）进入前十大重仓股，而兴业银行、中国平安、民生银行被调出。
• 板块配置：
  • 超配和加仓：创业板（+2.8%）、中小板（+2.5%）。
  • 低配：主板（-5.2%）。
• 行业配置：
  • 超配行业：中成药（+7%）、食品（+4.67%）、电子元器件（+4.66%）、地产（+4.11%）、西药（+3.68%）。
  • 低配行业：银行（-12.32%）、石油石化（-6.35%）、煤炭（-2.81%）、券商（-2.13%）、工业金属（-1.71%）、电力（-1.49%）。
• 行业调仓：
  • 加仓行业：电子元器件、电气设备、建筑工程、白酒等。
  • 减仓行业：银行、家用电器、保险、水泥等。

关键信息

• TMT与医药行业受青睐：信息技术、制造业和医药行业成为基金超配的主要领域，尤其是信息技术业配置比例大幅上升。
• 金融业持续被减持：金融业被连续两个季度减仓，半年减仓比例达6.42%。
• 中小板与创业板配置比例上升：中小板连续7个季度超配，创业板配置比例连续5个季度上升。
• 重仓股变化：部分传统行业股票如兴业银行、中国平安被调出，而TMT和医药相关股票被调入。
• 基金配置与市场表现：基金配置显示出对某些行业和板块的偏好，反映了市场预期和投资策略的调整。

结构清晰

一、基金总规模与资产配置

• 基金总规模：2.59万亿元，环比下降8.72%。
• 资产结构：股票、债券、现金比例分别为49.15%、31.29%、12.57%。
• 股票市值占比：占全部A股总市值5.49%，占流通市值6.93%。

二、主动股票型基金仓位变化

• 基金规模：1.07万亿元，环比下降5.63%。
• 股票仓位：从80.19%降至77.33%。
• 债券仓位：从5.77%上升至6.39%。
• 现金仓位：从10.02%降至9.53%。

三、行业配置特征

• 超配行业：制造业、信息技术服务业、房地产业。
• 低配行业：金融业、采矿业、交通运输业。
• 行业调仓：加仓信息技术、制造业、采矿业；减仓金融业、批发零售业、电力热力燃气及水生产和供应业。

四、重仓股配置变化

• 前十大重仓股：伊利股份、万科A、贵州茅台、格力电器、歌尔声学、上海家化、康美药业、大华股份、双汇发展、国电南瑞。
• 板块配置：超配创业板（22%）、中小板（9%）；低配主板（70%）。
• 行业配置：超配中成药、食品、电子元器件、地产、西药；低配银行、石油石化、煤炭、券商、工业金属、电力。

五、图表与数据来源

• 图表1至20提供了详细的基金配置趋势和比例变化数据。
• 数据来源为Wind和兴业证券研究所。

结论

2013Q2，主动股票型基金在资产配置上呈现出对TMT和医药行业的偏好，同时减少了对金融业和传统行业的配置。基金整体仓位略有下降，但行业配置显示出明显的调整趋势，反映了市场对不同行业的不同看法和投资策略的变化。