20180710-新时代证券-中小盘策略专题_中小创业绩前瞻_中小板业绩增速提升_创业板成长细分领域趋好_9页_986kb

中小创业绩前瞻总结

核心内容

本报告分析了中小板和创业板在2018年第二季度的业绩表现，指出中小板业绩增速提升，创业板成长性行业表现良好。报告重点分析了周期性行业与成长性行业对整体业绩的贡献，并关注了电子、医药生物等细分领域的发展前景。

主要观点

1. 中小板业绩增速提升

• 中小板2018年中报净利润同比增长 23.9%，较最初预计的 18.3% 提升 5.6个百分点，整体盈利情况较为乐观。
• 34家公司发布业绩修正公告，其中21家公司向上修正业绩，显示市场预期有所上调。
• 周期性行业（如钢铁、水泥制造等）对中小板盈利增速有重要支撑作用，其净利润贡献占比从2016Q1的 21.0% 提升至2018Q2的 32.3%。
• PPI回落可能对中小板周期性行业的盈利增速产生负面影响，需关注其未来走势。

2. 创业板成长性行业表现强劲

• 创业板中报业绩预告披露率为 30.7%，其中创业板指成分股披露率为 35%。
• 已披露公司中，2018Q2净利润增速达 41.0%，2018Q1增速为 43.4%，显示强劲的内生增长动力。
• 成长性行业（如电子、医药生物、计算机等）对创业板净利润贡献占比达 50%，其中电子和医药生物贡献超过 15%。

3. 分行业表现

• 电子行业：2018Q2净利润增速 68%，其中半导体增速高达 1102%，未来国产化替代空间巨大。
• 医药生物行业：2018Q2净利润增速 39%，细分领域中医疗服务增速达 542%，化学制药 79%，医疗器械 34%，受益于人口老龄化趋势。
• 通信设备：净利润增速 78%，表现较好。
• 计算机设备：净利润增速 79%，但实际增速为负。
• 传媒行业：净利润增速 16%，但受非经常性损益影响，实际贡献率较低。

4. 成长性细分领域景气度较高

• 在成长性细分领域中，半导体、通信设备、电子制造、化学制药、计算机设备、光学光电子等行业表现突出，净利润增速分别达 171%、78%、78%、67%、79%、35%。
• 钢铁Ⅱ、水泥制造Ⅱ等周期性行业同样保持较高增速，分别为 232% 和 122%。

关键信息

• 业绩修正机制：公司若业绩变动方向或幅度与最初预告差异较大，需及时披露修正公告。
• PPI对周期性行业的影响：PPI指标具有前瞻性，其回落可能影响中小板周期性行业盈利增速。
• 披露节奏：提前披露业绩预告的公司整体增速较高，值得关注。
• 风险提示：报告指出需关注宏观经济风险。

结论

中小板和创业板在2018年第二季度均表现出较强的盈利增长能力，其中中小板受益于周期性行业盈利改善，创业板则依赖成长性行业的高景气度。电子、医药生物等行业在推动创业板增长中起关键作用，未来可重点关注其细分领域表现。同时，PPI回落可能对中小板周期性行业带来一定压力，需关注后续变化。

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分析师团队

• 孙金钜：新时代证券研究所所长，首席中小盘研究员，多次获得新财富最佳分析师称号。
• 黄泽鹏、吴吉森、韩东、陆忆天：分析师及联系人，提供相关研究支持。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避，依据未来6-12个月行业指数表现。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避，依据公司股价表现与分析师所覆盖股票平均回报的对比。

风险提示

• 报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。