2015Q1主动股票型基金资产配置分析总结
核心内容
2015年第一季度，中国基金市场呈现出显著的结构性变化。股票和混合型基金规模迅速扩张，成为推动基金整体规模增长的主要动力。同时，基金在股票配置方面表现出明显的偏好，尤其是对中小板和创业板的加仓力度加大，而对主板的配置则大幅减少。行业配置上，信息技术和制造业被超配，金融和采矿被低配。
主要观点
1. 基金规模与配置趋势
- 基金总规模：2015Q1所有基金总规模达到5.33万亿元，创历史新高，环比增长14%。
- 股票型和混合型基金：在股市火热带动下，股票型基金和混合型基金净值规模分别上涨22%和53%。
- 资产结构变化：股票投资占比从2014Q4的33%上升至35%，债券投资占比下降至23%。
- 持股市值占比：尽管基金持股市值绝对值上升，但占A股总市值和流通市值的比例仍处于历史低位，分别为3.9%和4.7%。
2. 主动股票型基金规模与仓位
- 主动股票型基金规模：达到1.36万亿元，环比增长25%。
- 股票仓位：从84%提升至85%，为2011年以来的最高水平。
- 债券与现金配置：债券配置比例下降至3.8%，现金配置比例微升至7.6%。
3. 行业配置特征
- 超配行业：信息技术、制造业、租赁商务服务业分别超配13%、9.5%、1%。
- 低配行业：金融、采矿、交通运输业分别低配14%、8.7%、2.3%。
- 加仓行业：信息技术和采矿业分别加仓6.4%和1%。
- 减仓行业：金融业和房地产分别减仓3.3%和2.8%。
- 信息技术业：成为超配最高的行业，首次超过制造业。
4. 重仓股配置变化
- 前十大重仓股：2015Q1前十大重仓股中，有5只TMT个股（恒生电子、卫宁软件、东方财富、万达信息、金证股份）被调入，而7只金融地产股（如保利地产、万科A等）被调出。
- 板块配置：中小板和创业板的配置比例分别达到25%和23%，为历史最高水平；主板配置比例下降至52%，低配比例达到24.6%，创历史最高。
- 行业超配与低配：计算机和传媒分别超配14%和5%；银行和采掘分别低配7%和6%。
- 行业调仓：计算机和传媒加仓比例分别为7.3%和3.7%；非银金融和房地产减仓比例分别为7%和4%。
关键信息
- 基金规模扩张：股票型和混合型基金规模增长显著，推动基金整体规模达到历史峰值。
- 板块偏好变化：基金对中小板和创业板的配置比例大幅提升，而主板被大幅减仓，显示出对成长型股票的偏好。
- 行业配置趋势：信息技术和制造业成为基金超配的重点，而金融和采矿被显著低配，显示市场对传统行业的兴趣下降。
- 重仓股变化：TMT行业个股成为主动股票型基金新的重仓股，金融地产股被调出，显示行业偏好转变。
- 市场与基金配置对比：基金对部分行业（如计算机、传媒）的配置比例显著高于市场标准配置，而对部分行业（如银行、采掘）的配置比例则显著低于市场标准。
行业与板块配置详情
超配行业
| 行业 |
基金配置比例 |
标准配置比例 |
超配比例 |
| 信息技术 |
18% |
4.57% |
13.31% |
| 制造业 |
49% |
39.08% |
9.47% |
| 租赁商务服务业 |
2% |
1.00% |
1% |
低配行业
| 行业 |
基金配置比例 |
标准配置比例 |
低配比例 |
| 金融 |
9% |
22.98% |
14% |
| 采矿 |
1.2% |
9.90% |
8.68% |
| 交通运输 |
1.6% |
3.96% |
2.34% |
加仓行业
减仓行业
| 行业 |
减仓比例 |
| 金融业 |
3.3% |
| 地产行业 |
2.8% |
重仓股板块配置
| 板块 |
配置比例 |
加仓比例 |
| 中小板 |
25% |
8% |
| 创业板 |
23% |
7% |
| 主板 |
52% |
-19% |
重仓股行业分布
| 行业 |
配置比例 |
超配比例 |
| 计算机 |
18.77% |
14.14% |
| 传媒 |
8.29% |
5.16% |
| 医药生物 |
9.92% |
4.47% |
| 非银金融 |
6.79% |
-2.24% |
| 房地产 |
6.10% |
1.53% |
| 银行 |
4.84% |
-7.34% |
| 采掘 |
0.37% |
-6.33% |
重仓股行业调仓
| 行业 |
加仓比例 |
减仓比例 |
| 计算机 |
7.3% |
- |
| 传媒 |
3.7% |
- |
| 非银金融 |
- |
7% |
| 房地产 |
- |
4% |
图表说明
- 图表1：各类型基金季末净值占比趋势
- 图表2：所有基金持有资产市值趋势
- 图表3：所有基金持有资产结构变化
- 图表4：所有基金持有股票资产市值占A股总市值和流通市值比例
- 图表5：主动股票型基金持有资产市值趋势
- 图表6：主动股票型基金股票仓位与沪深300指数对比
- 图表7：主动股票型基金行业配置比例与标准行业配置比例
- 图表8：主动股票型基金行业配置2015Q1较2014Q4的加仓比例
- 图表9：信息技术业主动股票基金配置趋势
- 图表10：制造业主动股票基金配置历史趋势
- 图表11：金融业主动股票基金配置趋势
- 图表12：地产业主动股票基金配置历史趋势
- 图表13：2015Q1&2014Q4 主动股票型基金前十大重仓股
- 图表14：各板块前十大重仓股持有基金数
- 图表15：主动股票型基金重仓股创业板配置趋势
- 图表16：主动股票型基金重仓股中小板配置趋势
- 图表17：主动股票型基金重仓股主板配置趋势
- 图表18：主动股票型基金重仓股各板块超/低配比例
- 图表19：主动股票型基金重仓股行业超配和低配行业
- 图表20：主动股票型基金重仓股行业持仓比例变化
- 图表21：主动股票型基金重仓股行业分布
