20240528-五矿证券-锂行业2023年报及2024年Q1财报点评_业绩继续承压_企业去库并放缓资本开支_14页_1mb

锂行业2023年报及2024年Q1财报总结

产量与价格： 2023年，锂盐产量同比增长86%，销量增长28%，但均价下跌近86%，反映出行业经历了显著的价格下行周期。

企业表现： 赣锋锂业、天齐锂业、盛新资源等头部企业产销量领先。海外氢氧化锂客户占比高的企业由于议价能力较强，售价更高，跌幅相对较小。

成本与盈利： 原材料价格变动滞后导致成本普遍上行，盐湖类企业和资源自给率高的公司如天齐锂业成本相对更低，盈利能力保持领先。2023年平均毛利率下降约19个百分点，净利率下降约28个百分点。

运营与财务： 2024年一季度，部分企业（如赣锋锂业、盛新锂能、雅化集团）继续扩大产能。整体启动了新一轮去库存和降本增效措施，同时减缓了投资节奏。盈利水平预计在2024年将有所恢复和小幅提升。

风险提示： 未来面临的风险包括地缘政治、新能源汽车需求不及预期、碳酸锂期货价格波动等。

持续关注： 企业产能扩张、库存消化进展及成本控制是2024年锂行业基本面改善的关键因素。