20130317-中国银河-中移动13年资本开支升温LTE_本周关注电信及联通资本开支公布_13页_942kb

通信行业周报总结

核心内容

2013年3月17日发布的通信行业周报指出，2013年通信设备行业整体将进入新一轮景气周期，尤其看好LTE主题相关的无线及传输网建设产业链，以及军工通信和北斗板块。尽管2013年的投资增幅可能弱于2008-2010年的3G建设周期，但行业复苏趋势明确。

主要观点

全年观点

• 对通信设备行业保持乐观，认为2013年全球LTE网络建设加速将推动国内外电信投资温和复苏。
• 通信设备行业有望实现恢复性增长，进入2013-2015年新一轮景气周期。
• 军工通信及北斗板块受益于国防信息化的快速发展，是中长期重点布局方向。

短期观点

• 行业整体维持“谨慎推荐”评级。
• 通信设备企业1季度业绩尚未出现行业性拐点，建议关注上半年LTE主题性投资带来的个股机会。

关键信息

LTE主题

• 中移动2013年资本开支规划符合预期，TD-LTE投资415亿元是核心驱动力。
• 下半年TD-LTE建设规模可能超预期，建议重点推荐电信主设备商中兴通讯、烽火通信。
• 可关注世纪鼎利、宜通世纪、富春通信、神州泰岳等受益于LTE主题的个股。

军工通信及北斗

• 2013年国防开支增幅10.7%，低于市场预期，军工板块整体回调。
• 但回调充分，建议积极布局，基于2020年国防信息化三步走战略，看好海格通信、烽火电子等军工通信个股。
• 中海达、国腾电子等导航测绘及军民用导航终端企业也有望受益于北斗推广。

行业动态

• 中国移动2012年收入增长6.1%，数据业务收入占比提升至29.7%。
• 中国移动2013年上市公司资本开支增加至1902亿元，同比增长49.3%。
• 中国电信和中国联通亦将加大资本开支，重点转向LTE建设。

一周市场回顾

• 银河通信指数上周周跌幅-1.19%，略强于大盘。
• 银河-通信主设备指数逆势上涨4.64%，表现最佳。
• 其他细分行业如通信主设备配套、通信基建等也有较好表现，而移动支付、虚拟运营等主题性指数表现较弱。

上周重要报告及数据

• 中移动：2013年上市公司资本开支增加至1902亿元，其中TD-LTE投资415亿元是核心因素。
• 中国电信：2013年资本开支为2124亿元，下半年将重点投资LTE。
• 中国联通：2013年资本开支为750亿元，预计下半年将加大LTE建设投入。

行业评级体系

• 行业评级分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类，分别对应行业指数超越市场平均回报20%及以上、超越市场平均回报、与市场平均回报相当、低于市场平均回报10%及以上。
• 公司评级同理，分别对应公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上、超越10%-20%、与平均回报相当、低于平均回报10%及以上。

附表要点

附表1：三大运营商资本开支统计（2006A-2014E）

• 中国移动、中国电信、中国联通资本开支均呈增长趋势，2013年合计达3711.9亿元，同比增速14.9%。
• 中移动上市公司资本开支增长显著，2013年达1902亿元，同比增长49.3%。

附表2：银河通信细分行业指数成份股

• 包含光通信设备及器件、通信主设备、通信接入网、通信运营、网络运维及分析等多个细分领域。
• 涉及的股票包括中兴通讯、烽火通信、海格通信、华为、爱立信等。

个股推荐

• 重点推荐：中兴通讯、烽火通信
• 关注个股：世纪鼎利、宜通世纪、富春通信、神州泰岳、海格通信、烽火电子、中海达、国腾电子

本周重点事件

• 中国电信及中国联通将发布2013年年报及资本开支数据。
• 中移动TD-LTE建设已启动，预计下半年迎来建设高潮。
• 巴西On电信推出TD-LTE商用服务，华为为其提供解决方案。
• 军工通信及北斗板块因回调充分，建议积极布局。

总结

2013年通信行业在LTE建设与国防信息化双重驱动下，整体进入新一轮景气周期。尽管短期业绩拐点尚未显现，但中长期趋势明确。建议重点关注LTE主题相关企业及军工通信、北斗板块的投资机会，同时留意三大运营商的资本开支动态与市场表现。