20150807-中泰证券-纺织服装行业周报_大盘筑底迹象显现_价值标的仍为首选_11页_539kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为齐鲁证券有限公司发布的纺织服装行业周报，旨在分析当前市场走势、行业动态及重点公司表现，提供投资建议与风险提示。报告指出，市场在政策底后逐渐筑底，行业整体呈现回暖迹象，但外需疲软仍对出口构成压力。在投资策略上，建议选择具有价值支撑、业绩增长潜力及估值合理的标的。

主要观点

市场表现

• 上周纺织服装板块上涨 2.38%，跑赢沪深300指数 0.02个百分点。
• 8月第一周，行业指数上涨 4.94%，跑赢行业指数 2.56个百分点，显示出市场底逐步显现。
• 当前市场以存量资金博弈为主，增量资金进场趋势仍需观察，因此投资标的选择仍以价值型为主。

个股推荐

• 航民股份：印染子行业龙头，受益于行业整合和环保要求提升，毛利率和净利率持续改善。
• 森马服饰：休闲服复苏，童装增长迅速，跨境电商布局有望成为新的利润增长点。
• 罗莱家纺：合伙人制度逐步确立，推动二次创业，线上线下同价策略及智能家居投资为未来增长奠定基础。
• 华孚色纺：业绩回暖，员工持股计划增强信心，供应链金融拓展预期明确。

行业动态

1. 储备棉轮出：国家储备棉轮出计划于7月10日至8月31日进行，投放总量为100万吨，平均价格为14300元/吨。但市场对储备棉的采购热情不高，主要担忧其质量与售后保障问题。
2. 出口数据：1-6月纺织品服装出口总额同比下降 2.9%，其中对欧洲和日本出口分别下降 13.6% 和 12.5%。尽管出口降幅有所收窄，但整体仍面临外需疲软的压力。
3. 内需回暖：零售终端销售情况有所改善，企业开始加快结构调整和转型升级，提升产品附加值。
4. 企业转型：不少服装实体店尝试通过微信营销、朋友圈推广等方式拓展销售渠道，提升品牌影响力和客户粘性。

关键信息

行业关键数据

• 7月出口数据：纺织品出口同比下降 5.86%，服装类出口同比下降 12.36%。
• 内外棉价差：内外棉差价扩大，内棉价格维稳，外棉价格下降明显。
• 原材料价格波动：黏胶价格上涨，涤纶短纤价格下降。
• 投资信心恢复：1-6月纺织行业固定资产投资完成额同比增长 15.4%，显示出企业对未来发展的信心。

风险提示

• 行业公司转型不及预期。
• 并购进程低于预期。
• 海外投资政策不确定性。
• 技工短缺及文化兼容性问题。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在 5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在 -5%至+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在 5%以上。

结论

当前纺织服装行业在政策底后逐步筑底，市场表现回暖，企业通过结构调整和转型升级积极应对挑战。在标的选择上，建议关注具有估值支撑、业绩增长潜力及行业龙头地位的公司。同时，需警惕行业转型、并购进展及海外投资等潜在风险。整体来看，行业前景乐观，但需谨慎对待市场波动和外部环境不确定性。