20140127-申万宏源-纺织服装行业_周报-福建草根调研-平价男装海澜之家销售情况出色_13页_600kb

纺织服装行业2014年第04周周报总结

核心内容概览

• 行业表现：2014年第4周，纺织服装板块整体表现弱于市场，纺织服装指数上涨3.33%，相对申万A指数下跌0.95%。
• 重点公司跟踪：
  • 海澜之家：加盟商盈利能力强，平效高，单店营业额增长显著，预计未来仍有上涨空间。
  • 七匹狼：2013年业绩下滑，预计2014年收入下降20%，净利润下降20%-30%，但福建地区库存压力已有所缓解。
  • 嘉麟杰：2013年业绩增长130%-160%，第四季度表现优异。
  • 探路者：重要股东减持股份，影响公司股权结构。
  • 富安娜：与部分原始股东诉讼结束，公司有望增加营业外收入。
  • 雅戈尔：调整会计核算方法，预计对净利润产生积极影响，并计划重大资产重组。
• 行业基础数据：
  • 棉花价格涨跌互现，化纤价格小幅下跌。
  • 涤纶短纤价格下跌，粘胶短纤价格持平。
• 行业新闻：
  • 神马集团与江苏永通合作建设锦纶6切片项目。
  • H&M计划进军体育用品市场。
  • 京东加大服装品类布局，与多个品牌达成合作。
  • 波司登计划登陆美国市场并参加纽约时装周。
  • 达芙妮同店销售负增长，计划优化业务结构。
• 近期关注：
  • 纺织服装行业估值情况，部分公司PE和PS指标表现较好。
  • 部分公司发布业绩预告，如百隆东方、嘉麟杰等。
  • 部分公司面临非流通股解禁，影响市场流动性。

主要观点

• 消费降级趋势明显：以价换量成为服装消费的新趋势，海澜之家的平价策略在市场中表现突出，预计未来仍有增长空间。
• 传统男装面临压力：七匹狼、报喜鸟等传统男装品牌业绩下滑，库存压力较大，需通过回收库存来缓解。
• 家纺行业有望复苏：2014年上半年家纺行业补库存较为确定，龙头公司如罗莱家纺、富安娜值得关注。
• 市场表现分化：纺织服装板块整体表现弱于市场，但部分个股如凯撒股份、凯诺科技涨幅显著，而部分公司如德棉股份、上海三毛则表现不佳。
• 行业竞争加剧：H&M等国际品牌加快布局中国市场，本土品牌需创新以应对竞争。

关键信息

• 海澜之家：加盟商盈利模式良好，平效高，单店营业额增长显著，预计未来仍具增长潜力。
• 七匹狼：2013年业绩下滑，预计2014年收入下降20%，净利润下降20%-30%，但福建地区库存压力已缓解。
• 嘉麟杰：2013年全年业绩增长130%-160%，第四季度表现突出。
• 探路者：重要股东减持100万股，持股比例降至4.99%。
• 富安娜：与曹琳的诉讼结束，公司有望增加营业外收入。
• 雅戈尔：调整会计核算方法，对净利润产生积极影响，并计划重大资产重组。
• 行业数据：棉花价格波动，化纤价格小幅下跌，涤纶短纤价格下跌，粘胶短纤价格持平。
• 市场动态：京东在服装品类发力，与多个品牌合作；达芙妮同店销售负增长，净减少50家店；波司登计划拓展美国市场。
• 估值与评级：部分公司PE和PS指标表现较好，如嘉麟杰、罗莱家纺；部分公司被上调评级，如凯诺科技、美邦服饰等。

行业趋势与展望

• 消费趋势：以价换量、性价比成为行业趋势，海澜之家的模式值得借鉴。
• 库存管理：传统品牌库存压力较大，需通过回收库存来缓解，南方地区表现较好。
• 市场拓展：部分品牌如波司登计划拓展海外市场，提升品牌影响力。
• 行业竞争：国际品牌加快布局，本土品牌需创新以应对竞争。
• 投资建议：重点关注海澜之家、嘉麟杰等具备增长潜力的公司，同时关注家纺行业补库存的确定性。

行业数据概览

重点关注公司

非流通股解禁明细

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