20221113-山西证券-纺织服装行业周报_阿迪达斯22Q3营收货币中性同增4_喜临门双十一表现亮眼_22页_1mb

纺织服装行业周报总结（20221106-20221112）

核心内容概述

本周纺织服装行业整体表现优于大盘，SW纺织服饰板块上涨2.63%，SW轻工制造板块上涨3.95%，而沪深300仅上涨0.56%。行业内部，部分子板块如家居用品表现尤为突出，SW家居用品板块上涨6.43%。行业PE整体处于低位，纺织制造、服装家纺、饰品、家居用品板块的PE分别为16.79倍、15.41倍、17.52倍和22.43倍，分别处于近十年的10.13%、9.47%、17.26%和5.07%分位，显示出部分优质企业的估值优势。

主要观点

阿迪达斯业绩及展望

• 阿迪达斯2022年第三季度营收同比增长11.4%至64.08亿欧元，货币中性下增长4%。
• 2022年1-9月营收同比增长7.5%至173.06亿欧元，货币中性下增长1%。
• 大中华区营收同比下滑18.9%，直营收入增长7%。
• 毛利率同比下降，22Q3为49.1%，1-9月为49.7%。
• 存货同比大幅增长72.4%，主要受西方市场需求放缓、越南工厂低基数及供应链延迟影响。
• 阿迪达斯因终止与Yeezy品牌合作，下调2022全年营收预期至低单位数增长。

行业动态

• 加拿大鹅：2023财年第二季度营收增长19.0%至2.77亿加元，主要得益于北美及欧洲、中东和非洲地区增长。但因宏观经济不确定性，下调2023财年第三季度和全年预期。
• Under Armour：2023财年第二季度营收增长2%至16亿美元，鞋类收入增长14%，但服装和配饰收入分别下降2%和12%。受通胀和供应链影响，下调全年营收预期至低个位数增长。
• 欧派家居与喜临门合作：推出Omax“净”系列健康睡眠空间，涵盖床垫、软床及净醛柜门墙，主打环保与健康理念，强化整家定制概念。

关键信息

行情回顾

• SW纺织服饰板块上涨2.63%，SW轻工制造板块上涨3.95%。
• 各子板块表现：纺织制造（+2.56%）、服装家纺（+2.39%）、饰品（+3.44%）、家居用品（+6.43%）。
• SW纺织服饰板块涨幅前五公司：九牧王（+21.06%）、棒杰股份（+12.88%）、新野纺织（+11.08%）、美尔雅（+10.36%）、华升股份（+9.69%）。
• SW家居用品板块涨幅前五公司：江山欧派（+17.3%）、永安林业（+14.5%）、中源家居（+14.3%）、蒙娜丽莎（+13.95%）、志邦家居（+13.82%）。

行业数据

• 纺织品服装出口：2022年9月出口额280.46亿美元，同比下降3.71%；1-9月累计出口2483.49亿美元，同比增长9.1%。
• 社零数据：2022年9月社零总额3.77万亿元，同比增长2.5%；限上纺织服装、金银珠宝、家具分别增长0.5%、1.9%、下降7.3%。
• 房地产数据：30大中城市商品房成交面积和套数同比大幅下降，但销售面积降幅环比收窄。

原材料价格

• 棉花：中国棉花328价格指数为15261元/吨，环比下跌1.2%；CotlookA指数为18070元/吨，环比上涨7.5%。
• 五金、板材、皮革、海绵：价格走势整体波动，部分原材料价格下降。
• 金价：上海金交所Au9999收盘价为407.19元/克，环比上涨3.7%。
• 汇率：美元兑人民币中间价为7.1907，环比下跌0.89%。
• 运价指数：中国出口集装箱运价指数（CCFI）同比下降47.3%。

投资建议

• 纺织服饰板块：关注优质制造龙头，如华利集团，推荐关注健盛集团、申洲国际。品牌服饰方面，推荐波司登，关注李宁、安踏体育、稳健医疗、周大生（双11销售额增长70%）。
• 家居用品板块：推荐喜临门、欧派家居、顾家家居、索菲亚、慕思股份、金牌厨柜、志邦家居等头部企业，受益于行业整合与消费升级趋势。

风险提示

• 地产销售不及预期；
• 国内疫情对品牌线下门店客流的影响；
• 品牌竞争加剧；
• 原材料价格波动；
• 汇率大幅波动；
• 商指针数据与品牌公布数据存在差异。

附录

• 本报告由山西证券研究所发布，分析师为王冯，研究助理为孙萌。
• 投资评级说明及分析师承诺详见报告末尾。