20201227-华泰证券-食品饮料行业周报（第五十二周）_13页_1mb

食品饮料行业周报第五十二周总结

核心内容概览

本周食品饮料行业整体呈现分化态势，部分酒类企业表现强劲，而其他食品饮料公司则出现不同程度的波动。华泰证券维持对食品饮料行业的“增持”评级，认为白酒板块在春节旺季将表现良好，具备定价权的龙头公司有望继续增长。同时，乳制品和啤酒板块也有望受益于产品升级和产能优化，实现盈利回升。

主要观点

• 白酒板块：山西汾酒召开全球经销商大会，推进“六新”改革和“双轮驱”战略，预计“十四五”期间增长动能充足。白酒批价在旺季来临前持续上行，看好春节旺季表现。推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒等公司。
• 乳制品板块：需求较好，原料成本上行促使龙头企业收缩费用，行业竞争格局改善。
• 啤酒板块：产品升级和产能优化将推动盈利能力提升，推荐重庆啤酒、青岛啤酒。
• 食品板块：受高基数及疫情后消费习惯回归影响，9月以来估值回调较多，建议关注基本面扎实、成长性较好的洽洽食品、安井食品等。

关键信息

一周涨幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
金种子酒	600199.SH	14.81
ST椰岛	600238.SH	9.85
绝味食品	603517.SH	9.85
贝因美	002570.SZ	8.57
海天味业	603288.SH	6.33
惠泉啤酒	600573.SH	5.42
金枫酒业	600616.SH	4.87
泸州老窖	000568.SZ	4.04
晨光生物	300138.SZ	3.57
洋河股份	002304.SZ	3.36

一周跌幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
皇台酒业	000995.SZ	-32.58
庄园牧场	002910.SZ	-20.34
品渥食品	300892.SZ	-16.75
西麦食品	002956.SZ	-16.73
金徽酒	603919.SH	-16.13
海欣食品	002702.SZ	-15.65
有友食品	603697.SH	-15.49
三只松鼠	300783.SZ	-14.53
均瑶健康	605388.SH	-14.27
甘源食品	002991.SZ	-13.76

重点公司及动态

贵州茅台

• 评级：买入
• 目标价：1961.90元
• EPS预测：2019: 32.80元；2020E: 37.04元；2021E: 42.65元；2022E: 50.14元
• 关键信息：时间之花支撑品牌力和定价权，直销渠道拓展助力业绩增长。

五粮液

• 评级：买入
• 目标价：297.90元
• EPS预测：2019: 4.48元；2020E: 5.31元；2021E: 6.62元；2022E: 7.72元
• 关键信息：批价坚挺，渠道管理健康，终端需求旺盛，看好高质量增长。

泸州老窖

• 评级：买入
• 目标价：1961.90元
• EPS预测：2019: 4.17元；2020E: 4.83元；2021E: 5.65元
• 关键信息：产品结构优化，国窖1573挺价，推出“高光”战略品牌，提升中低端产品力。

山西汾酒

• 评级：买入
• 目标价：55.38元
• EPS预测：2019: 3.30元；2020E: 4.15元；2021E: 5.00元
• 关键信息：青花高增，玻汾控量，产品结构持续优化，全国化布局加速。

洋河股份

• 评级：买入
• 目标价：67.50元
• EPS预测：2019: 5.10元；2020E: 5.79元；2021E: 6.49元
• 关键信息：Q3收入增速转正，梦之蓝引领次高端发展，海天销售带动整体增长。

古井贡酒

• 评级：买入
• 目标价：276.00元
• EPS预测：2019: 4.17元；2020E: 4.29元；2021E: 5.52元
• 关键信息：提前卡位次高端，推进渠道扁平化，加速全国化进程。

青岛啤酒

• 评级：买入
• 目标价：105.04元
• EPS预测：2019: 1.73元；2020E: 2.02元；2021E: 2.28元
• 关键信息：产品高端化，费用缩减，盈利能力提升。

洽洽食品

• 评级：买入
• 目标价：75.03元
• EPS预测：2019: 1.54元；2020E: 1.83元；2021E: 2.15元
• 关键信息：Q3净利率提升至17.3%，费用缩减推动业绩增长。

安井食品

• 评级：买入
• 目标价：193.80元
• EPS预测：2019: 2.41元；2020E: 3.23元；2021E: 4.08元
• 关键信息：业绩超预期，净利率提升，产品结构优化。

重庆啤酒

• 评级：买入
• 目标价：119.03元
• EPS预测：2019: 1.22元；2020E: 1.39元；2021E: 1.54元
• 关键信息：高端化成效显著，拟注入嘉士伯优质资产，开启新征程。

汤臣倍健

• 评级：买入
• 目标价：30.16元
• EPS预测：2019: 0.85元；2020E: 1.04元；2021E: 1.23元
• 关键信息：Q3业绩大幅提速，多品类增长强劲。

良品铺子

• 评级：买入
• 目标价：67.20元
• EPS预测：2019: 0.91元；2020E: 1.20元；2021E: 1.53元
• 关键信息：Q3线上承压，线下恢复，全渠道发力带来长期成长性。

龙大肉食

• 评级：买入
• 目标价：64.80元
• EPS预测：2019: 0.80元；2020E: 1.01元；2021E: 1.16元
• 关键信息：进入红利期，屠宰业务毛利率提升，渠道拓展带动销量增长。

风险提示

• 市场需求不达预期
• 市场竞争激烈程度超预期
• 食品安全问题

行业新闻概览

• 市场监管总局：加强名优白酒等市场价格监管
• 新华网：山西汾酒全球经销商大会召开，推进“六新”改革
• 界面：外包装样本检出阳性，海关总署采取紧急预防性措施
• 证券时报：警惕白酒股炒作效应外溢
• 搜狐财经：蒙牛入主妙可蓝多，目标打造中国市场奶酪第一品牌
• 新浪财经：婴幼儿奶粉市场萎缩，成人奶粉市场持续增长
• 中国饲料行业信息网：玉米价格持续上涨，饲料产量回落
• 中国食品安全报：福清举行食品安全保障体系研讨会
• 第一财经日报：白酒猛涨价，部分酒企被质疑跟风
• 雪球：食品浪费法草案提请审议，确立防止食品浪费准则

公司动态

• 古井贡酒：完成控股股东国有股权划转的工商变更
• 双汇发展：注销部分募集资金专用账户，使用闲置募集资金进行现金管理
• 洽洽食品：控股股东解除股权质押
• 百润股份：部分董事减持计划实施完毕，股东股份质押变动
• 龙大肉食：5%以上股东减持计划实施完成，完成工商变更
• 汤臣倍健：回复关于申请向特定对象发行股票的审核中心意见落实函
• 重庆啤酒：召开2021年第一次临时股东大会，调整关联交易额度，修订公司章程
• 贵州茅台：国有股份无偿划转，发布简式权益变动报告书
• 中炬高新：控股股东部分股份质押，推进产品升级和渠道扩展

总结

本周食品饮料行业整体表现分化，白酒板块表现突出，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒等公司。乳制品和啤酒板块也有望受益于产品升级和产能优化，实现盈利回升。行业层面，白酒批价上行，旺季来临前经销商积极备货，预计春节旺季表现良好。部分公司如妙可蓝多、龙大肉食、安井食品等也表现出强劲的业绩增长。同时，行业面临一定的风险，如市场需求不达预期、竞争激烈、食品安全问题等。