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沥青期货早报 (2023-12-26)

金泽彬 | 投资咨询部 | Z0015557 | 0575-85226759

市场概览

• 今日观点：基本面偏多，原油成本支撑；需求偏空，高价抑制需求下行。
• 趋势偏向多头（短期）。

核心逻辑

• 供给： 产能利用率环比降、产量同比减，检修量大增，供给压力缓解。
• 需求： 季节性转弱，冬储需求开启，但改性需求回落，整体走弱。
• 成本： 沥青利润亏损减，但高价货源需求不足。
• 风险： 降水量、原油价格波动。

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核心要点与数据

一、基本面分析

1. 供应端

• 产能利用率： 当周国内样本企业产能利用率环比降0.5%至32.2%，同比降12.2%。
• 产量： 当周产量55.2万吨，环比降5.4%。
• 出货量： 当周出货311.5万吨，环比降11.78%。
• 检修损失量： 预估检修93.2万吨，环比增180.2%。

2. 需求端

• 需求变化： 北方转冬储、南方赶工受降水限制，改性需求明显回落。
• 终端： 重交终端北方需求基本见底，南方需求小幅回升，但总体仍以前期低价货源为主。

3. 成本利润

• 沥青加工利润： 日度加工利润-54987元/吨，环比降0.65%，亏损减少。
• 延迟焦化利润： 山东地炼利润59051元/吨，环比降19.96%，利润上升。
• 原油支撑： 原油震荡走强，成本支撑转强。
• 期货-现货基差： 山东现货3470元/吨，对应03合约基差-245元/吨（贴水）。

二、技术分析

1. 盘面

• MA20： 向上。
• 03合约： 收于MA20上方（偏强）。
• 主力持仓： 净多，空翻多（中性信号）。

极短期内价格走势参考

• 成品油裂解： 高裂，空头需谨慎（未提供最新数据，取自9月数据作为参考）。

三、主要观点

每日观点

• 利多： 原油成本支撑较强，MA20向上。
• 利空： 天气降温、高价货源需求不足，需求下行。
• 建议关注 1-6反套机会，注意 美盘原油带动情况。

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风险提示

1. 降水量
2. 原油价格
3. 焦化物利润差

免责声明

本报告基于公开信息撰写，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。