20231214-大越期货-沥青期货早报_34页_1mb

报告摘要

每日观点：
- 多：供给压力减弱，沥青与延迟焦化利润收窄，原油价格止跌震荡（支撑转强）。
- 空：高价货源需求不足，成本高企但需求下行，欧美经济衰退预期加强。
基本面分析：
- 供应端：周内石油沥青产能利用率环比降14pct至32.7%，产量环比降431%；高检修量预估预估致供给压力缓解。
- 需求端：北方需求尾声，南方受降水影响持续低位；改性需求回落明显，冬储需求渐显。
- 利润：加工沥青利润亏损环比减少，但绝对值仍较前期偏低。
基差/库存：
- 基差：山东现货贴水期货（-183元/吨），偏空。
- 库存：社会库存和企业库存双双去库，但港口稀释沥青库存增加，中性。
主力持仓：主力持仓净多，出现“空翻多”，中性。
预判与风险：
- 核心逻辑：供增需求转弱；冬储备产能或显；原油价格波动。
- 主要风险：降水强度、原油价格、焦石化利润差。