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沥青期货早报分析总结

分析师：金泽彬
投资咨询证号：Z0015557
联系方式：0575-85226759
报告日期：2023-11-29

1. 每日观点

• 利多因素：原油价格止跌震荡，成本支撑稍有增强。
• 利空因素：高价货源需求不足，整体需求下行，终端刚需支撑相对疲软；改性需求回落，北方需求进入尾声，南方需求受降水影响低位运行。

总结与逻辑：

• 供给端：11月国内沥青排产计划环比减少125%，石油沥青样本产能利用率环比上升15个百分点；产量环比增加458%，出货量环比增加1355%，检修量预估4861万吨。总体供给有所下调，利润亏损环比减少，利好排产恢复。
• 需求端：改性需求回调，重交终端刚需下行，季节性因素导致北方需求收尾，南方需求疲软。
• 成本端：原油止跌震荡，给予沥青一定支撑，但高价沥青需求仍显不足。

2. 关键数据与指标

• 基差：11月28日山东现货价3420元/吨，01合约基差-158元/吨，现货贴水期货，偏空信号。
• 库存：社会库存环比下降593%，厂内库存环比上升599%，港口稀释沥青库存环比下降1818%，库存去库幅度下降。
• 利润：日度加工利润亏损降幅显著，沥青与延迟焦化利润差环比收窄，或提振排产。

3. 风险提示

• 主要风险：11月降水走势、原油价格波动、沥青焦化物利润差变化。

4. 免责声明

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