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大越期货沥青期货早报分析总结

日期：2024年10月

一、基本面分析

供应端：

1. 产量：2024年8月沥青产量环比小幅上升，9月计划产量环比下降。本周样本企业产能利用率下降。
2. 出货情况：预计检修量减少，供给压力可能增加。
3. 库存去化：社会库存、厂内库存及港口稀释沥青库存均有减少。

需求端：

1. 需求复苏：受台风影响，部分地区需求减弱，复苏速度低于往年。
2. 消费量：整体表现疲软，表观消费量偏低。
3. 开工率：下游开工率变化不大，但个别地区受季节和天气影响较大。

成本支撑：

1. 沥青利润亏损扩大，沥青与焦化利润价差进一步拉大。
2. 原油价格再度走强，成本支撑力度提升。

二、技术面与基差分析

1. 基差情况：山东、华东现货价格高于期货价格，基差扩大，呈现偏多趋势。
2. 主力合约走势：期价收于MA20均线之上，价格处于多头趋势中。
3. 主力持仓：净多头持仓，空翻多，偏向多方市场情绪。

三、预期判断

利多因素：

• 原油价格凸显成本支撑。
• 社会库存小幅下滑。
• 中长期价差走扩。

利空因素：

• 高库存压力阶段性仍存。
• 需求复苏缓慢，特别是高温天气结束后需求表现疲软。
• 经济衰退预期可能压制工业品。

主要逻辑与风险点：

• 供强需弱：产量恢复可能加剧供给压力，需重点关注装置检修情况。
• 库存去化趋势：社会库存继续下降，若库存在低位区域，可能具备支撑。
• 原油价格波动：是影响沥青波动的核心因素。
• 利润价差变化：决定主力资金转向的关键。

四、操作建议

• 短期：关注支撑位附近走势，稳步推进多单。
• 中长期：需结合基本面变化判断政策与需求拐点。

总结：沥青价格在基本面支撑和技术面回暖下偏强运行，短期多头机会仍存，但需及时跟踪天气、库存及原油波动节奏。