20190825-华创证券-建筑材料行业周报：华东区水泥价格上调，玻璃价格与利润改善_13页_1mb

建筑材料行业周报总结（20190819-20190823）

核心内容概述

2019年8月25日发布的建筑材料行业周报，重点分析了水泥、玻璃及其它建材子行业的市场动态与投资建议。整体来看，建筑材料行业表现良好，行业指数上涨，主要子行业如水泥、玻璃等也呈现上涨趋势。同时，行业分析师对水泥和小建材企业进行了重点推荐，并提示了宏观经济下行可能带来的风险。

主要观点

水泥行业

• 价格变化：华东区水泥价格本周小幅上调，南京高标水泥上涨，主要因需求较好及库存较低。全国高标号P.O42.5水泥均价（不含税）355.58元，同比上涨1.07%，1-8月累计均价同比上涨2.39%。
• 需求与供给：水泥需求表现较强，尤其南部地区旺季前涨价力量蓄积。供给方面，产能置换和环保限产放松可能带来新增产能，但企业信心不足可能抑制供给释放。
• 成本与利润：煤炭价格下跌，水泥成本有所下降；但由于2018年旺季价格基数较高，2019年4季度水泥价格表现将尤为重要。
• 投资建议：推荐海螺水泥、华新水泥，关注冀东水泥、天山股份的业绩弹性。

玻璃行业

• 价格变化：国内浮法玻璃价格小幅上升，纯碱、重油等原材料价格回调，玻璃行业利润有所改善。
• 成本与盈利：成本端改善带动盈利能力回升，但1-8月累计均价同比下降，需关注价格波动与成本变化的平衡。
• 投资建议：玻璃行业整体表现稳健，但需关注原材料价格变动对盈利的潜在影响。

其他建材子行业

• 管材、耐火材料：管材指数上涨3.07%，耐火材料指数上涨0.34%，其他建材指数上涨2.98%。
• 玻纤行业：无碱粗纱价格本周持平，1-8月均价同比下降8.1%，价格波动较大，需关注行业周期性。

关键信息

市场表现

• 行业指数：建筑材料申万一级行业指数本周上涨3.56%，高于沪深300指数0.59个百分点。
• 个股表现：九鼎新材涨幅最大（61.08%），亚士创能跌幅最大（-5.74%）。

数据概览

• 水泥产量：1-7月全国水泥产量达12.6亿吨，同比增长7.2%。
• 煤炭价格：秦皇岛煤炭均价581.5元/吨，同比下降4.8%。
• PVC价格：国内PVC均价6672元/吨，较去年同期下降4.90%。
• PP-R价格：国内PP-R均价11500元/吨，较去年同期下跌4.17%。

行业趋势

• 淡旺季转换：9月份随着台风季和高温结束，淡旺季转换特征将更加明显。
• 地产与基建：地产投资韧性较强，基建投资增速有望加快。
• 风险提示：宏观经济下行、产品价格回落、原材料价格上涨可能侵蚀行业盈利空间。

投资建议

推荐标的

• 水泥行业：海螺水泥、华新水泥。
• 小建材行业：伟星新材、东方雨虹。

重点关注

• 北部地区水泥企业：冀东水泥、天山股份。
• 玻璃行业：关注价格回升与成本下降带来的利润改善。

行业数据

行业投资评级

相关研究报告

1. 《建筑材料行业周报（20190805-20190809）：推荐中报业绩稳健增长标的》
2. 《建材行业月报：2019年1-7月需求端数据点评》
3. 《建筑材料行业周报（20190809-20190816）：水泥需求增速较快，旺季表现可期》

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致行业需求萎缩。
• 产品价格回落：影响企业利润。
• 原材料价格上涨：如煤炭、纯碱、重油等，可能侵蚀行业盈利空间。

分析师信息

• 组长、首席分析师：王彬鹏，上海财经大学数量经济学硕士，4年建筑工程研究经验。
• 高级分析师：师克克，武汉大学经济学硕士，2018年加入华创证券研究所。

免责声明

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