20190825-天风证券-建筑材料行业研究周报：水泥普涨开启，乐观看待旺季供需表现_10页_1mb

报告摘要

建筑材料行业总结

核心内容

2019年8月，建筑材料行业迎来价格普涨，水泥、玻璃及玻纤等细分领域表现积极，市场信心有所恢复。行业整体进入旺季，供需关系改善，价格回升符合淡旺季周期规律。同时，供给端因错峰生产及事件性停产影响，价格有望超预期上涨。下半年，行业预计受益于基建托底、地产新开工总量支撑及施工加快，价格和需求将同步回升。

主要观点

水泥价格普涨：8月25日，全国多地水泥价格上调20-30元/吨，包括浙北杭绍、苏南苏锡常、江苏南京、安徽北部、甘肃兰州、山东枣庄等地区。价格上涨主要受错峰生产、事件性停产及需求回升影响。
旺季供需表现：7-8月为高温淡季，金九银十旺季即将开启，需求回升将推动价格上涨。供给端错峰与环保限产将有效控制市场供应，形成价格支撑。
区域错峰计划：贵州、山东、河北、山西、河南等地执行秋季错峰生产，其中贵州要求熟料产线错峰不少于30天，对价格有明显拉动作用。
事件性停产影响有限：尽管部分区域因活动（如国庆、军运会、进博会、民族运动会等）出现阶段性停产，但工程赶工需求集中，整体工程量不会减少，价格上调可弥补销量缩减。
水泥企业中报表现：上半年水泥价格同比上涨，其中天山、上峰涨幅最大，部分企业销量和吨毛利也显著提升，显示行业盈利能力增强。
玻璃市场回暖：玻璃企业销售环比改善，库存下降，西南、西北、东北等地价格积极跟进，市场信心回升。中材科技风电业务增长显著，玻纤板块盈利提升。
玻纤行业稳定：全国玻纤均价环比持平，同比略有下降，但市场占有率提升，盈利能力增强。
消费建材趋势向好：北新建材二季度表现超预期，公司通过产能扩张及诉讼案解决，推动市占率提升，国际化进程加快。同时，老旧小区改造政策将释放涂料、防水、管材等需求。