20191007-华创证券-建筑材料行业周报：水泥涨价延续，看好节后行情_12页_1mb

报告摘要

建筑材料行业周报（20190923-20190927）总结

核心内容

本周建筑材料行业整体表现疲软，申万一级行业指数下跌3.47%，跑输沪深300指数1.36个百分点。各细分行业指数均下跌，其中玻璃制造跌幅最大（5.69%）。水泥制造指数下跌2.80%，其他建材指数下跌4.27%。

水泥行业本周价格环比上涨1.2%，主要上涨地区集中在华东和中南地区，尤其是湖南，涨幅达30-50元/吨。全国高标号P.O42.5水泥均价为365.3元/吨，同比基本持平，1-9月累计均价同比增长2.3%。国庆期间，水泥需求预计减弱，但节后可能因需求恢复而继续上行。1-8月水泥产量同比增长7%，显示需求端表现较强。

玻璃行业本周浮法玻璃平均价格小幅上升，纯碱、重油等成本端价格回调，带动行业利润回升。玻纤行业无碱粗纱价格本周持平，但2019年1-9月均价同比下降9.1%。

主要观点

逆周期调控加码：中央及国务院出台多项政策支持基建发展，包括《交通强国建设纲要》、加快地方政府专项债券发行、央行降准等，这些政策对建材行业需求端形成支撑。
水泥行业高景气度维持：尽管2018年四季度水泥价格基数较高，但当前水泥价格仍保持稳定，且部分区域价格继续上行，预计节后需求恢复将推动价格上涨。
地产投资韧性较强：新开工和施工指标显示水泥及小建材需求有支撑，大中型建材企业因资金状况较好，将受益于房地产集中度提升，营收增长势头仍将持续。
风险提示：宏观经济下行可能影响行业需求，同时燃料和原材料价格快速上涨可能侵蚀盈利空间。

关键信息

个股表现

涨幅前三：凯盛科技（3.68%）、万里石（2.85%）、龙泉股份（1.08%）
跌幅前三：九鼎新材（-14.98%）、金刚玻璃（-13.15%）、英洛华（-9.99%）

行业数据

水泥产量：1-8月全国水泥产量14.7亿吨，同比增长7%
水泥价格：9月全国高标号P.O42.5水泥均价365.3元/吨，环比上涨1.2%
煤炭价格：2019年9月秦皇岛煤炭均价579.1元/吨，同比下降7.3%
玻璃价格：本周浮法玻璃均价79.5元/重量箱，成本端改善带动盈利回升
玻纤价格：2400tex无碱增强型粗纱均价4455元/吨，1-9月均价同比下降9.1%

成本变动

沥青：华东地区重交沥青均价3590元/吨，较去年同期下跌8.9%
PVC：当前均价6659元/吨，环比下跌36元/吨，1-9月累计均价同比下降0.6%
PP-R：代表地区均价10900元/吨，较去年同期下跌8.4%

投资建议

推荐：继续看好建材板块，特别是水泥和小建材行业，受益于逆周期调控和基建稳增长政策。
中性：关注玻璃和玻纤行业，虽然价格有所波动，但整体利润保持稳定。
回避：若宏观经济下行或原材料价格大幅上涨，可能对行业盈利造成压力。

风险提示

宏观经济风险：若经济下行，建材行业需求可能萎缩，影响价格和利润。
成本风险：燃料和原材料价格快速上涨可能侵蚀行业盈利空间。

图表与数据来源

图表1：建筑材料行业及子行业周度涨跌幅对比
图表2：建筑材料行业及子行业年初以来涨跌幅对比
图表3：建材板块主要上市公司周度涨跌幅一览
图表4：全国水泥均价（不含税）运行单位：元/吨
图表5：全国水泥行业产量（累计）及增速
图表6：秦皇岛煤炭价格走势
图表7：水泥价格、成本及盈利情况单位：元/吨
图表8：华东及中南区域主要城市高标号水泥产品价格变化单位：元/吨
图表9-15：各区域水泥价格年内周度运行情况单位：元/吨
图表16-21：玻璃、玻纤及相关原材料价格变动情况

投资评级说明

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%-5%
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上