20230829-万联证券-宋城演艺-300144.SZ-点评报告_假期旅游需求集中释放_公司业绩大幅提升_4页_856kb

宋城演艺业绩点评报告

投资评级增持（维持）

核心观点

随着国内假期旅游需求集中释放，公司业绩大幅提升，盈利能力显著改善。维持"增持"评级，调整盈利预测。

主要发现

1. 业绩表现强劲：2023H1实现营收741亿元，同比增长56285%；归母净利润303亿元，同比增长114011%；Q2单季营收/归母净利润/扣非净利润增速环比Q1大幅提速。

2. 旅游市场复苏：2023H1国内旅游总人次达2384亿，同比增长639%；国内旅游收入23万亿元，同比增长959%。

3. 项目经营恢复：杭州宋城/丽江千古情/桂林千古情均超额完成历史同期业绩，盈利能力显著提升，毛利率已恢复至疫情前水平。

投资建议

调整盈利预测：预计2023-2025年归母净利润为883/1280/1520亿元，对应PE分别为38/26/22倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 消费复苏不及预期
• 宏观经济波动
• 新项目经营不及预期