20181016-东方财富证券-宋城演艺-300144.SZ-动态点评_高增长依旧_演艺龙头未来可期_4页_503kb

宋城演艺（300144）动态点评总结

核心内容

宋城演艺在2018年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润10.56亿元至12.39亿元，同比增长15%至35%，显示出公司持续的高增长态势。作为中国演艺行业的龙头企业，公司凭借“千古情”系列项目的成功运营，持续引领市场发展，同时通过创新内容和科技互动提升消费者体验，推动业绩稳步增长。

主要观点

1. 演艺业务表现强劲

• “千古情”项目持续火爆：公司在多个城市推出“千古情”项目，包括杭州、三亚、丽江、桂林等，均取得良好反响。
• 内容创新与科技融合：通过引入全息幻影秀、5D实景剧等高科技演出形式，增强项目吸引力，打造多元化消费场景。
• 市场活动成效显著：推出针对本地市民的特惠活动及“我回大宋”全民穿越等主题，有效提升游客参与度与满意度。

2. 在建项目布局广泛

• 公司在阳朔、张家界、西安、上海等多个城市有在建项目，预计可在2022年前完成，为未来业绩增长提供支撑。
• 轻资产输出项目“炭河千古情”成功落地，验证了“千古情”模式在三四线城市的可行性，公司正积极推进佛山、宜春、新郑等地的轻资产项目。

3. 盈利预测与投资评级

• 盈利预测：2018-2020年营业收入分别为34.56亿元、29.06亿元、39.11亿元，归母净利润分别为16.16亿元、13.86亿元、18.44亿元。
• EPS与估值：2018年EPS为1.11元，对应市盈率22.94倍，维持“增持”评级。
• 投资建议：基于公司稳健的业绩表现和持续扩张的项目布局，公司未来增长潜力较大，投资价值较高。

关键信息

市场表现

• 总市值：30940.55亿元
• 流通市值：25202.09亿元
• 52周最高/最低价：27.85元/17.65元
• 52周涨幅：9.98%
• 52周换手率：217.10%

项目进展

• 在建项目：阳朔、张家界、西安、上海等项目持续推进，2022年前可陆续落地。
• 轻资产项目：佛山、宜春、新郑等地的轻资产项目正在建设中，预计将成为未来业绩增长点。

风险提示

• 新项目运营风险：新项目可能存在运营不达预期的风险。
• 自然灾害影响：极端天气等自然灾害可能对景区经营造成不利影响。

投资建议与评级标准

股票评级标准

• 买入：相对指数涨幅超过15%
• 增持：相对指数涨幅介于5%～15%
• 中性：相对指数涨幅介于-5%～5%
• 减持：相对指数涨幅介于-15%～-5%
• 卖出：相对指数跌幅超过15%

行业评级标准

• 强于大市：相对指数涨幅超过10%
• 中性：相对指数涨幅介于-10%～10%
• 弱于大市：相对指数跌幅超过10%

免责声明

本报告由东方财富证券研究所发布，旨在提供投资参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开信息，分析逻辑基于分析师的专业理解，不保证数据的准确性和完整性。投资者需自行承担投资风险，公司不对因使用本报告内容而产生的损失承担责任。

结论

宋城演艺凭借“千古情”系列项目的成功运营和持续的内容创新，保持了良好的业绩增长。公司在多个一线及潜力城市布局在建项目，进一步拓展市场空间。尽管存在新项目运营和自然灾害等风险，但公司未来发展前景乐观，维持“增持”评级。