20230814-财信证券-可转债周报_权益大幅调整_转债防御属性凸显_10页_1mb

报告摘要: 可转债周报(87-811) 2023年08月14日

• 市场概况：报告指出，上证指数在上周环比下跌3.01%，收于31,892.5点；上证转债周环比下跌0.98%，收于35.887点，跌幅窄于权益市场，显示转债防御属性。主要原因为经济基本面疲软和政策预期降温，但市场底开始显现，长期下行空间有限。转债估值处于历史高位，需警惕回落风险。

• 核心观点：在政策底出现后，A股市场预计震荡上行，但短期市场仍处于经济复苏与政策落地的博弈中。因此，建议转债配置策略偏防守，优先选择中低价格转债。重点关注三条主线：一是低估值高股息的中特估转债；二是中报业绩有望超预期的板块（如保险、白电、火电）；三是受益稳增长预期的地产链（如钢铁、建筑材料）。

• 行业分析：建议关注消费、医药生物、非银金融等领域的政策影响。例如，扩大消费政策可能提振相关板块；医疗反腐影响短期，长期利好头部企业；金融数据疲软，银行板块受益于潜在降准降息。此外，出口和通胀数据不及预期，提示经济需求不足风险。

• 市场数据：一级市场上周有6只转债发行（如宇瞳转债、福蓉转债），7只上市；二级市场个券表现分化，涨幅前三位为大叶转债、福蓉转债和开能转债，跌幅前三位为金农转债、纽泰转债和超达转债。转债估值进一步分化，溢价率上升，风险较高。

• 风险提示：主要风险包括转债估值回落和股市波动。投资者需密切关注后续政策落地情况和实体需求变化，避免盲目配置高估值转债。建议内部客户阅读免责条款后参考报告内容。