> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 一、核心内容概述 本报告由东方金诚研究发展部发布，分析了2026年8月24日前一周（8月17日-8月24日）中国债券市场与转债市场的运行情况，包括政策动态、二级市场表现、一级市场发行及条款跟踪等多方面内容。 ## 二、主要政策动态 ### 1. 石油天然气发展“十五五”规划 - **发布单位**：国家发改委、国家能源局 - **主要内容**： - 推动石油生产环节节能降碳 - 促进消费环节达峰 - 提升产业链整体质量 - 加强资源勘探与技术攻关 - 完善油气市场机制与成品油定价机制 ### 2. 激发下沉市场活力政策 - **发布单位**：商务部等9部门 - **主要内容**： - 支持县域消费渠道升级 - 优化商品和服务供给 - 推动商业业态创新与品牌建设 - 提升县域流通现代化水平 ### 3. 住房公积金管理条例修订 - **发布单位**：国务院 - **主要内容**： - 拓宽提取和使用范围，取消房租比例限制 - 简化提取流程，提升服务效能 - 增加装修、物业费等提取场景 - 扩大制度覆盖面，支持灵活就业人员 ## 三、二级市场分析 ### 1. 权益市场表现 - **整体趋势**：主要指数集体收跌，市场情绪偏谨慎 - **具体表现**： - 上证指数：-0.56% - 深证成指：-1.81% - 创业板指：-2.33% - **海外影响**：美债收益率走高、科技企业债发行、美联储偏鹰立场，导致全球资本市场承压 - **行业分化**：防御性板块（如石油石化、有色金属、煤炭）表现较好，成长板块承压 ### 2. 转债市场表现 - **整体趋势**：转债市场主要指数集体下跌，估值水平继续压降 - **主要指数**： - 中证转债：-0.44% - 上证转债：-0.41% - 深证转债：-0.71% - **价格与估值**： - 转债价格算术平均值：156.36元（下降3.12元） - 转债中位数：132.17元（下降0.93元） - 转股溢价率：平均67.47%，中位数51.18% - 纯债溢价率：平均49.90%，中位数25.21% - **结构表现**： - 大盘、双低转债表现占优 - 万得可转债大盘指数上涨0.32% - 小盘转债表现偏弱 - **行业表现**： - 环保与有色金属转债逆势上涨 - 计算机、机械设备转债表现靠后 - **个券表现**： - 恒逸转2：上涨超25% - 天源转债：上涨超18% - 惠城转债、春23转债：跌幅均超15% ### 3. 条款跟踪 - **转股价格下修**： - 裕兴转债：由8.50元/股下修至7.00元/股 - 力合转债：由23.83元/股下修至18.50元/股 - 晶能转债：董事会提议下修转股价格 - 其他转债：回天转债、金05转债、百畅转债、中汽转债、海顺转债公告即将触发下修条件 - **强赎条件触发**： - 万讯转债、欧通转债、普联转债预计触发强赎条件 - 本周触发强赎的转债数量降至3支 - **下修博弈空间**：正股价格低于下修阈值的转债数量占比升至24.12% - **强赎博弈空间**：正股价格高于强赎阈值的转债数量占比降至11.90% ## 四、一级市场动态 ### 1. 转债发行与上市 - **发行转债**： - 震裕转02、丰茂转债、强达转债发行，合计规模30.38亿元 - **上市转债**： - 振26转债、天脉转债、合金转债、奥普转债、三鑫转债上市 - **退市转债**： - 应流转债、春23转债到期退市 - **市场存量**：截至上周五，转债市场存量4990.40亿元，较年初减少581.44亿元 ### 2. 发行预案进度 - **证监会核准**： - 五洲交通、瑞鹄模具、千红制药、奥士康、四方科技、圣晖集成、申菱环境、佐力药业、满坤科技等9支转债获核准，合计规模105.89亿元 - **待发转债**： - 10支转债获证监会核准待发，合计规模80.50亿元 ## 五、后市展望 - **短期趋势**： - 海外风险传导影响仍存，转债配置以防御性为主 - 双低转债性价比突出，次新转债波动或加大 - 大盘高评级转债相对优势进一步凸显 - **行业展望**： - 有色金属、金融板块受业绩支撑表现较好 - 创新药与煤炭板块景气度明显上行 - **交易机会**： - 新券快速上市带来打新与阶段性交易机会 ## 六、权利及免责声明 - 本报告内容著作权归东方金诚所有，未经书面授权不得修改、复制、传播 - 引用公开资料合法性、真实性由资料提供方负责 - 额外信息如评级预测等具有主观性，可能与实际存在差异 - 报告仅作为第三方参考意见，不构成投资决策依据，使用需自行承担风险